Anahtar kelimeler

kantitatif (198) teknik analiz (171) endeks (111) borsa (72) IMKB (66) dolar (65) günlük (65) döviz (60) xu100 (59) haftalık (55) portföy (54) XU050 (53) AEFES (51) SKBNK (51) VAKBN (51) TSKB (50) trend (50) usdtl (49) TKFEN (48) usdtry (48) usdytl (48) ANSGR (44) AKENR (41) TAVHL (41) TTKOM (40) BAGFS (37) DOHOL (36) SAHOL (31) VESTL (31) SISE (30) emtia (30) ISGYO (29) KOZAA (27) THYAO (27) ECILC (26) BIMAS (24) TOASO (24) ASYAB (23) PETKM (23) TCELL (23) HURGZ (22) IHLAS (22) hisse (22) kur (20) AYLIK (19) ZOREN (19) FDJI (17) xu030 (16) ISCTR (15) avro (14) vob (14) DJI (13) currency (13) PETROL (12) vadeli (12) index (11) lira (11) parite (11) USD/TRY (10) pound (10) rapor (10) BRENT (9) ENKAI (9) TIRE (9) faiz (9) tahvil (9) xauusd (9) EUR/USD (8) bono (8) foreks (8) Almanya (7) DYHOL (7) EUR/TRY (7) GUBRF (7) Japon Yeni (7) NTHOL (7) WHEAT (7) analiz (7) bist (7) buğday (7) frank (7) gümüş (7) kospi (7) pamuk (7) quantitative (7) referans (7) xagusd (7) COTON (6) GÜNEY KORE (6) avustralya (6) forex (6) soya (6) soybe (6) yıllık (6) ALTIN (5) BOVESP (5) COPPER (5) USD/CAD (5) bakır (5) brezilya (5) dow jones (5) eurusd (5) rand (5) FDAX (4) GARAN (4) GBP/JPY (4) LEAD (4) MERVAL (4) NZD/USD (4) RTSI (4) TEBNK (4) TRY/ZAR (4) UKX (4) altın (4) dax (4) enerji (4) ingiltere (4) kontrat (4) kurşun (4) çok güçlü (4) AKBNK (3) ARJANTİN (3) AYGAZ (3) CHF/TRY (3) COCOA (3) COFFEE (3) CORN (3) MISIR (3) NYMXP (3) PX1 (3) RUSYA (3) SHCOMP (3) YKBNK (3) fransa (3) gbp/usd (3) ispanya (3) kahve (3) kakao (3) kelepir (3) piyasa (3) prim (3) usd/jpy (3) yarışma (3) yeni zelanda (3) AGYO (2) AUD/JPY (2) AUD/TRY (2) AUD/USD (2) BDRY (2) CRB (2) EUR/CHF (2) EUR/GBP (2) EUR/JPY (2) GBP/CHF (2) GBP/EUR (2) IBEX (2) KNFRT (2) Kanada doları (2) NDX (2) NICKEL (2) RHODIUM (2) TRY/JPY (2) USTBOND10Y (2) XBN10 (2) XGMYO (2) XPTUSD (2) YKGYO (2) bankacılık (2) cac 40 (2) filtre (2) fon (2) ftse (2) görünüm (2) güney afrika (2) korku (2) kuru yük (2) nasdaq (2) nikel (2) performans (2) platin (2) rodyum (2) senet (2) sugar (2) usd/chf (2) usd/zar (2) vix (2) xspor (2) yen (2) çin (2) şeker (2) AKMGY (1) ALBRK (1) ALNTF (1) ARCLK (1) ASELS (1) AYCES (1) BJKAS (1) BİST (1) DENIZ (1) DGGYO (1) ECZYT (1) EREGL (1) FINBN (1) FNKX (1) FORTS (1) GSRAY (1) HALKB (1) HDFYO (1) ISBTR (1) JAPONYA (1) KRDMD (1) KRTEK (1) NUGYO (1) OZGYO (1) PEGYO (1) PTOFS (1) SAGYO (1) SNGYO (1) TEKST (1) TKBNK (1) TRCAS (1) ULKER (1) UZUN VADE (1) XBANK (1) XHOLD (1) XUMAL (1) XUSIN (1) YYGYO (1) altın oran (1) analysis (1) aylık (1) dalgalanma (1) döngü (1) dönüşüm (1) ekonomi (1) gayrimenkul (1) getiri (1) hazine kağıtları (1) ilişki (1) makro (1) mali endeks (1) nikkei (1) performance (1) portfolio (1) sapma (1) seans içi (1) seçim (1) spot (1) sunum (1) teknik (1) ucuz (1)

14 Haziran 2013 Cuma

KURLAR

Kanada Doları  / ABD Doları ( USD / CAD ):  

Son 3 yılda yükselen dipler görüyor olmak tesadüf müdür ? Sıkça tekrarladığımız baz etkisinin rolü büyüktür. Gelecek yıl bu etki biraz kaybolacaksa da çaprazı 6 yıllık ortalaması üzerine atabilecektir: 1.05 üstü buna göre hedef olarak görülebilir. Yıllık bazda momentumun 2006 ve 2011 dipleri yükselmektedir. Birleştiren çizgi aşağı yönlü kırılmadıkça da 6 yılık ortalaması üzeri seyir beklentimiz sürmektedir.  Gelecek yıl yine 0.96 altı görülmesi durumunda boğalar arenayı basabilir.

Yeni Zelanda Doları / ABD Doları  ( NZD / USD ):  

Yıllık bazda aşırı yükselişe düzeltme devam ediyor. Referans 120 aylık ortalamayı takip etmek gerekiyor. Ortalamada yumuşama hareketleri devam etmediği sürece genel seyir aşağı olacaktır. Yükseliş temposunun her ay biraz daha düşmesi beklenebilir. Geçmiş momentumları da bu izi veriyor: 2011 ve 2012 momentum diplerini birleştiren yükselen çizgi aşağı yönlü kırıldı. Buna bağlı olarak aşırı düşüşler yaşanmadıkça yükseliş beklenmemelidir. Son yükselişin açıklamasını bu şekilde yapabiliriz.

ENDEKSLER

ÇİN SHANGAI ENDEKSİ  ( SHCOMP )

Genel bakışta Çin’de işlerin yoluna girdiğini düşünmekteyiz. Bunu günlük veya haftalık hareketlere bakarak değil, verilerin izin verdiği ölçüde görebilidiğimiz en büyük pencereden bakarak belirtiyoruz. Evet, yıllık pencereden bakınca gördüğümüz budur. Biliyoruzki dünya genelinde döngülerini tamamlayan ve endeksler her zaman vardır. Düşüş veya yükseliş döngülerini tamamlayan bir sonraki oluşuma geçmektedir. Çin’in avantajı ise yılların getirdiği baskılı seyirde gizlidir: son 4 senede belirgin şekilde sönen endeksde baz etkisinin sonuçlarını göz ardı edemeyiz. Buna göre 6 yıllık momentumun gelecek yıl ve sonrası yukarı hareketlenmesini bekleyebiliriz. Son durumda endeks 2000 seviyesine yaklaşıyor. Baskı olarak görebiliriz, geçmişle kıyası bunu gerektirir ama görmek gerekirki 6 yıllık ortalama da geçen yıl 3000 iken, bu yıl 2600 seviyesine düşmüştür. Yıllık momentum yüksekken bu şekilde düşüş çelişkidir. Elbette ortalama üzerinde baskı olacaktır ama yılın geneli için geçerlidir. Dolayısıyla kalan aylarda tepki ihtimali yüksektir. Duruma ay boyutunda da bakabiliriz : 2012 kasım yükseliş 450 puan kadar katkı yaratmıştı. Sebebi baz etkisi ve aşırı düşmüş olmasıydı. Benzer ortam var mıdır ? Son durumda aşırı düşüş durumu yoktur. Geçmişte olduğu gibi 120 aylık ortalamasından aşırı sarkma görülmektedir. Elbette bunun için 2000 seviyelerine düşüşü yeterli olabilir. Böylece, aşırı düşüş koşulu sağlanabilecektir. Baz etkisiyse kendini eylül ayında daha belirgin hissettirecektir. Bu arada ilginç formasyonlar da yakalanabilir: 2012 ayları 2 momentum dibi yükselen çizgi ile birleşirken, 2013de buraya gelecek bir temas boğaların tetikleyicisi olabilecektir.  


ARJANTİN ENDEKSİ  ( MERVAL )

 Yükselen döngüler aylık bazda devam ederken momentumun gerekli destek etkisini göstermemiş olması baskıların devamını getiriyor: 12 aya yakın devam eden boğa eğiliminin ara verme vakti yaklaşıyor. Son 120 ay ortalamasının tüm zamanların yükseğine gelmiş olması da etkilidir.  Bunu yaparken de tempo düşürmemiş olmasını önemsemek gerekiyor. Gelecek aylarda, tempoda görülecek düşüşü değerli bulabiliriz: oluşması durumunda mevcut ayı baskısı azalabilecektir. Altı aylık ortalamadaki sert yükselişin de düzeltme getirmesi gerektiği açıktır.

Emtialar

PETROL ( BRENT )

Brent petrol, nisan ve mayıs haftalarında oluşturmaya başladığı taban formasyonunu sürdürüyor. Elbette bu durumun devam etmesinde geçmişten gelen primli seyrin etkisi de vardır. Bir başka deyişle, 120 haftalık referans ortalama yükselmeye devam ettiği için mayıs ve haziran döneminde primli seyir göremedik. O dönemin bir özelliği de ortalamadaki artış hızının düşmüyor olması idi. Dolayısıyle aşırı yükselişlerin yaşandığı ocak 2003 ve şubat 2003 haftaları sonrası  referans ortalama altına sarkmalar oldu. Son durumda referans olan 120 haftalık ortalamaya yaklaşma eğilimi beklenebilir. Ortalama düşmeye devam ettiği  için temas zor olmayacaktır. Yıllık bazda momentumun yüksek olması boğa eğiliminin korunmasını sağlamaktadır. Aylık bazda ise döngüsel durum vardır: 6 aylık ortalama 6-9 ay düşüş gösterdikten sonra yükselişe başlamıştır. Geçmişte bunu görebiliyoruz. Yükseliş ve düşüş döngülerinin temposunu belirleyense momentum olmaktadır.  Son durumda, 6 aylık ortalama 107.50 seviyesindedir ve yaz döneminde denenmesi beklenebilir. Yükselişinin sınırlarını belirleyense 120 aylık ortalama olacaktır. Bu ortalama yükseliş temposunu düşürmedikçe boğa eğilimi belirginleşmeyecektir.

BUĞDAY ( WHEAT )

 Her yıl olduğu gibi, yükseliş ve düşüş döngüleri yaşanmaya devam ediyor. Döngülerin periyodları genel  tabloda 6-9 ay arası sürmektedir. Aylık görüntüde ilerisi için boğa eğilimine işaret edebilecek yükseliş olabilir mi ? Momentumda uzak ihtimal de olsa farkedilen kımıldama var: 2010 ayları ve 2012 ayları tepelerini birleştiren alçalan çizgi 2013 içinde kırılabilir mi ? Evetse oluşacak görüntü boğaların baskısı anlamına gelecektir. Baz etkisiyle bu kırılım mümkündür: özellikle ağustos ayı yaklaşırken, temmuzda yaşanacak aşırı düşüş yükselişin habercisi olacaktır. Bunun değeri yüksektir: aşırı düşüş olması durumunda ortalamasından sapma yükseleceği için tepki gelecektir. Baz etkisiyle momentum da yükseleceği için pozitif uyumsuzluk oluşması ihtimali yüksektir. Beklentiyi bozacak gelişmeler haftalık bazda görülebilir ama etkisinin olabilmesi için istikrarlı şekilde yüksek kalması gereklidir.  Referans 50 haftalık ortalama da düşmeye başlamışken, boğaların etkisini daha fazla hissedebiliriz.

13 Haziran 2013 Perşembe

ENDEKSLER

GÜNEY KORE ENDEKSİ ( KOSPI )

 Taban oluşumunun yetersizliği teknik göstergeler üzerinde kendini gösteriyordu. Yön belirleme çabasıyla geçen yaz aylarına geldik. Zayıf taban oluşumu destek olamadı ve düşüş hızlandı. Aylık bazda momentumun kendisi ve ortalamasının pivot 100 üzerinde kalması önemlidir. Birkaç dönem sonra gelebilecek yükselişin habercisidir.  Kritik noktada olan 6 aylık momentum ortalamasının geçmiş trendlerini kırmasıdır: bu durumda gelecek yükselişler tepkiden ibaret kalacaktır. Aylık momentumun 2011 ve 2012 diplerini birleştiren yükselen çizgi 2013de aşağı yönde kırıldığı için yükseliş beklentisinin pek çok gerekçesi de ortadan kalkmıştır. Bir başka deyişle, ralli anlamında zayıflamıştır. Dolayısıyle aylık bazda prim arayışı yerine haftalık bazda arayışa girmek daha doğru olacaktır. Haftalık hareketlerin ömrü de nispeten kısa olduğu için uzun dönem hareket de beklenmemelidir. Her ne kadar endeks 120 haftalık ortalaması yükselmiyor olsa da momentum ortalaması da yükselmediği için pozitif uyumsuzluktan bahsedemiyoruz. Momentum yeni yüksek yapmazken, ortalamaların yapmış olması da sorun yaratır: 50 aylık ortalamaların uyumsuzluğu bu türdendir.

RUSYA ENDEKSİ  ( RTSI )

Bazı endeksler yükseliş döngüsünü tamamlarken, bazıları da düşüş döngülerini bitirmektedir. Rusya’da aylardır süren düşüş döngüsünün sonu görünmeye başladı. En azından belirtebiliriz: düşüş temposu düşüyor ve bu durum yatay piyasa oluşumuna götürebilir. Gelişmeler yavaş ilerliyor. Ayı tuzakları halen mevcuttur. Gelişmekte olan ülkeler arasında durumunu korumaya çalışan endeksler arasındadır. Bir diğer bakışla: para akışının yönelmesi halinde, gelişmekte olan ülkeler arasında ilk cevap verenlerden olacaktır. Nisan ve mayıs aylarını sakin geçirmeye çalışmış olması taban oluşumuna işaret olarak görülebilir. Boğa eğiliminin belirginleşmesi için aylık bazda 2012 ve 2013 momentum zirvelerinin geçiliyor olması beklenmelidir.  Bunun için de pozitif uyumsuzluğa ihtiyaç vardır: endeksin prim yapmadığı halde, momentumun (özellikle aylık bazda) yükseliyor olması değerli bir sinyal olacaktır. Aylık momentum son durumda 85 – 86 arasındadır ve 6 aylık ortalaması da 101 seviyesindedir. Ortalamasına yaklaşıyor olması önemli olacaktır. Baz etkisiyle, sonbahar dönemi buna ortam sağlayabilir. Yine baz etkisiyle, yaz döneminde 1200 altına gevşemesi beklenebilir.  O durumda 2011 ve 2012 dipleriyle birlikte 3lü taban formasyonu oluşabilecektir. Bu formasyon yükseliş işaretidir (çoklu dip formasyonu). Haftalık bazda görülen pozitif uyumsuzluklar ise, aylık seyirde gerçek anlamda yükseliş görülmediği için, zayıf tepki olarak kalmaktadır. Haftalık bazda momentumun hedefi  ilk aşamada mayıs 2013 zirvesi olacaktır.  Görüntü ayı tuzaklarıyla doludur. Haftalık bazda momentumda olumlu işaretler geliyor, baz etkisiyle temmuz ayı sonuca götürebilir ve 1400 seviyesi hedeflenebilir.

EMTİALAR

MISIR ( CORN )

 Sert hareketlere tepkiler devam etmektedir. Nisan ayında, geçmişe kıyasla sert geçen düşüşe düzeltme görülmektedir. Baz etkisiyle, momentum aylık bazda ortalamasını yakaladı. Düşüşlerin, giderek tempo kaybettiğine işarettir. Referans 120 aylık ortamanın yükseliyor olması risktir ama yatay seyirde gelişiyor olması “aşırı” hareket olmadığına işarettir. Ay içinde tempo artışı görene dek yükseliş beklenebilir. Momentumun yukarı yönelmesiyle ( baz etkisiyle sonbaharda beklenebilir ) bu ay görünecek “aşırı” yükseliş “normal” karşılanacaktır. Bir başka deyişle: referans olrtalama yavaş ilerlerken, momentum artar ise boğa eğilimi artacaktır. Bu durumun aylık veya yıllık seyirde görünmesi daha önemli işarettir. Emtia endeksindeki hareketten de etkilenecektir. Altı aylık fiyat ortalaması 692ye yakındır ve üzerine yükselme çabalarını bekleyebiliriz.  Aylık kapanış, ayın yükseğine göre pozisyon alacaktır: düşüğe yakın seyir de beklenebilir. 


KAKAO ( COCOA )

Yaz aylarında avantaj boğalara geçmeye başladı. Geçmişte görülen tarihsel dipler tekrar ediyor: 2008, 2011, 2012. Tekrarlar oluşurken momentum göstergesininde toparlandığını görmekteyiz. Göstergenin pivot 100 üzerinde kalma eğilimi arttıkça piyasanın ileride daha fazla yükselme isteği göstereceğini düşünebiliriz. Bu durumun yıllık bazda oluşuyor olması da değerlidir. Fiyatların 6 aylık ortalaması civarı hareketler primsizliğe işarettir.  Aylık bazda momentumun 2012 ve 2013 dipleri yükselen çizgiyle birleşmektedir. Fiyatın aşırı düşük olmasından dolayı bu durum pozitif uyumsuzluğu kuvvetlendirmektedir.

KUR ÇİFTLERİ

Dolar  / Türk Lirası ( USD / TRY )

Teknik açıdan bakılınca önemli kırılımların eşiğindeyiz: aylık bazda alçalmaya devam eden momentum ve ortalamalarının oluşturduğu tepeleri birleştiren çizginin yukarı kırılması neye delalet olacaktır ? Yaz aylarında sakine yakın ama boğa eğilimini koruyan piyasa durumunda sonbahara boğalar kontrolü daha fazla ele alabilir. Haziran ayı oluşumu bu durumu teyit ediyor. Kur fiyatı 1.90 üzerinde darbe yedi: buna sebep biraz da 120 aylık ortalamanın tempo kaybının yavaş gelişerek yükselişini sürdürmesidir.  Baz etkisini önemsiyoruz: 6 aylık momentum temmuz ayında bu sebepten dolayı patlama yapacaktır ve geçmişten gelen yukarıda bahsettipimiz alçalan tepelerini yukarı yönlü kırabilecektir. Buna göre, temmuz ayına haziran düşüğüne yakın seviyelerde girersek sonuçlar “şaşırtıcı” olacaktır.

Euro / Dolar  ( EUR / USD )

Nisan ve mayıs aylarında diplerin sağlamlığı sorgulandı. Referanslardan 120 aylık ortalamanın gevşiyor olması yanında, çapraz değerinin bu değerden aşırı sapması da yükselişin önünü açmış oldu. Kritik seviyelerden biri olan 1.3250 geçildi ve artık destek özelliğini bekleyebiliriz. Aylık momentumun ocak ve ağustos 2012 diplerini birleştiren çizginin yükseliyor olmasını önemsiyoruz. Aşağı yönlü kırılması risk olacaktır.

12 Haziran 2013 Çarşamba

ENDEKSLER

BALTIK KURU YÜK ENDEKSİ ( BDRY )


Geçmişdeki krizlerin etkisiyle sert hareketler yaşadığımız 2007 ve 2008 yıllarını gördük. Sonucunda aşırı hareketler,  tepki gereği, yaşamdı. Halen o dönemin etkileri devam etmektedir. Referans olarak aylık pencereden bakabiliriz: momentum geçmişin parlak değerlerine uzak seyrini koruyor. Hatta, kriz öncesinde 200 değerlerini dahi görmüştük. O dönem 6 aylık ortalama 165 üstüne çıkmıştı. Bir başka deyişle, pivot 100 seviyesinden uzaklığı arttığı için yükseliş döngüsü devam etti. Aylık momentum bu yıl 120 değerini bir kez görürken, 6 aylık ortalama 94 değeri altındadır. Durum halen kritiktir.  Yaz bitmeden teknik göstergenin tekrar 100 üzerine çıkmayacak olması halinde risk artacaktır. Gelecekle ilgili umutuzluk da katlanabilecektir. Temmuz dönemi baz etkisiyle, momentumu yukarı itebilirken, 850 üstünü hedefleyecek şekilde piyasada canlanma beklenebilir.  Canlanmanın ölçüsüne göre yıl içinde 1000 değerini de görebiliriz.

İSPANYA ( IBEX )

Kriz sonucu dibi görmesiyle oluşan toparlanma hareketi zorlanarak da olsa devam ediyor: 2012 yıllık dibi, 2009 altında kalmış durumdadır. Bu durum alıcıların isteksizliği olarak da görülebilir. Bundan sonraki hareketin biraz daha zamana yayılarak ilerlemesi beklenebilir. Gerek aylık momentum, gerekse 6 dönemlik ortalamasının sırasıyla  101 ve 110 seviyelerinde olması ortalama hareketin bir süre sonra yukarı yönde olabileceğine işarettir.  Yükseliş döngüsünün devamında 10.000 seviyesinin görülmesi beklenebilir.  Yükselişte zorlanıyor olmasının sebebi ağır tempoda ortadan kalkacaktır: geçmişteki aylık zirveleri takip edebiliriz. Buna göre, 2009 ve 2011 aylık zirvelerinden geçen alçalan çizginin yukarı yönlü kesilmesi bir hesap meselesi olarak görülebilir. Yükseliş yönlü sinyal olarak görülmelidir. Son durumda çizgi üzeri görülebilecek hareketler vardır. Yine:: 2009 ve 2012 aylık dipleri endeks tarafında alçalan çizgiyle birleşirken, momentum tarafında yükselen çizgiyle birleşmektedir.  Teknik anlamda heyecan yaratan bir formasyon görülmektedir: pozitif uyumsuzluk. Karamsar olsak da;  bu yükselen çizginin aşağı yönde kırılma ihtimali zor görünmektedir. Gelecek ay tekrar değerlendirilebilir ama güzel olan tarafı bu pozitif uyumsuzluğun aylık bazda görülmüş olmasıdır. Yani, hemen yanıp sönmesi mümkün olmayan istikrarlı bir hareket beklentisi oluşturmaktadır. Tüm zamanların en düşük değerine yakın olan 50 aylık ortalama da yükseliş potansiyelini canlı tutan faktörlerdendir. Haftalık bazda belirtebiliriz: 120 dönemlik ortalamasına yakın kalma isteği sürmektedir. Bu ortalamadan aşırı sapmalar işlem yapma amaçlı kullanılabilir.

EMTİALAR

RODYUM ( RHODIUM )

Nadir metallerin, hareketleri de nadiren oluşuyor. Uzun süren yatay piyasa sonrası yükseliş beklentisi ancak artabiliyor. Tarihsel olarak fırsat yakalamaya başladığını düşündüğümüz Rodyum buna aday olabilir. Geçmişe bakarsak: 2008 yılında gördüğü zirvenin %90 altında işlem görüyor olmasının cazibesi artıyor. Teknik göstergeleri bu açıdan takip edebiliriz. Gevşeme sürerken, göstergelerin benzer tempoda cevap vermemesini pozitif uyumsuzluk olarak görebiliriz. Doğru zamanlamayı anlamak adına momentumun aylık bazda yukarı hareketlenmesini izlemeliyiz. Dikkat çeken 50 aylık ortalama ve ona eşlik eden 50 aylık momentum ortalaması referans olarak izlenebilir. Bu ortalama, matematik hesap gereği ilk değerlerinin ve son değerlerinin harekete geçmesiyle yön kazanmaktadır (yukarı veya aşağı). Olağandışı bir harekete veya pozitif uyumsuzluğa henüz ulaşabilmiş değiliz. Baz etkisinden dolayı önümüzdeki 3 ay da baskı içinde geçebilir. Yine de ay içinde yükseliş, tepki hareketleri görülecektir. Mayıs ayından sonra, haziran ayı da kısa vadeli hareketler için cazip görülebilir.

KURŞUN ( LEAD )

 Yılın zirvesine yaklaşma eğilimi sürerken, geniş ölçekte taban oluşumunu da farkediyoruz : buna göre “u” formasyonu tamamlanabilecek midir ? Bir diğer bakışta:  2007, 2011 ve 2013 aylık zirveleri alçalan çizgi altında birleşirken fiyat yukarı kırılım yapar mı ?  Yıllık görüntüde momentumun yüksek seyrediyor olmasını önemsemeliyiz. Pozitif yönlü döngünün devam edeceğine işarettir. Yıl içinde 1.10 $ seviyesinin geçilmesi durumunda bu döngü başlıyor olacaktır. Uzun vadeli etkilerini daha fazla hissedeceğimiz durum oluşacaktır. Yine gösterge formasyonlarına bakabiliriz: teknik momentumun 6 aylık ortalamaları yumuşak şekilde sönerken eğilimini bir yönde kırabilecek şekilde görünmektedir. Geçen yıl bu çizgi yukarı yönde kırıldı ama yükseliş getirmedi sebebi de fiyat ortalamasının halen yüksek olmasıydı ama geçmişe göre hafif iyileşme durumu söz konusudur. Son durumda aşağı yönde kırılım oluşmadığından ayı piyasasından da bahsedemiyoruz, hatta altı aylık ortalamanın geçmişe göre gevşemiş olması potansiyel olarak yükselişi desteklemektedir. Bir formasyın daha: 6 aylık momentum ortalamasının 2010 ve 2012 dipleriyle birlikte 2013de de  ortalama yukarı dönüş yaparsa “ters omuz baş omuz” formasyonu oluşmuş olacaktırki o durumda boğaların etkisini daha fazla hissedebileceğiz.

KUR ÇİFTLERİ

Türk Lirası / Japon Yeni ( TRY / JPY ):

 Uzun dönem değer kaybeden TL sonrası güçlendiğini görmüştük. Döngü tamamlandı ve değer kazanımını geçen yıl boyunca yaşadık. Tarihsel olarak çok önemli noktalara yaklaşıyor olabiliriz: aylık bazda eğilimler değişiklik gösterebilir. Güçlü dolar karşısında TL değer kaybına hazırlanırken belirgin bir trend değişikliği de buradadır. Aylık bazda devam edersek: aralık 2012 ve ocak 2013 momentum ortalaması ( 6 aylık ) dipleri yükseliyor.  Yine de aşağı yönlü kırılma riskini belli etmektedir. O durumda uzun vadeli dönüşüm de başlayacaktır.

Pound / Euro ( GBP / EUR ): Önemli formasyonlardan olan “çift tepe”nin aylık bazda 2000'de görülmesiyle 1.75 seviyelerinden 1.03 seviyesine gerileme başlamıştı. Zamana yayılan bu hareket sonrası düzeltme görüldü ve ortalamalar yumuşak seyir göstermeye başladı. Hareketin zamana yayıldığı görülüyor ve düzeltmeler de devam ediyor. Momentumun 120 aylık ortalamasının halen pivot 100 üzerine kendini atamamış olması Avroda yeni bir değerleme sürecine işaret etmektedir. Pozitif uyumsuzluk dikkat çekiyor: 2009 ve 2011 ayları dipleriyle momentum dipleri arasında vardı. Yükseliş getirmişti. Son durumda ise bu tür bir uyumsuzluk görülmemektedir.  Hatta negatif uyumsuzluğa gidişden de bahsedebiliriz. Baz etkisiyle aylık momentumun kendini 100 üzerine atması beklenebilir.

11 Haziran 2013 Salı

EMTİALAR

GÜMÜŞ ( XAGUSD )

Tepki yükselişi aylık bazda yaklaşıyor
Evet, aylık bazda önemli kırılımlar görülmüş olabilir ama düzeltmesin bekleme vakti yaklaşmaktadır.  Teknik göstergenin 6 aylık ortalamasına bakarak belirtebiliriz: ortalamanın 2009 ve 2012 diplerini birleştiren çizgi, nisanda başlayan düşüşle aşağı yönde kırıldı. Buna düzeltme bekleyebiliriz. Potansiyel giderek artmaktadır: referans 120 aylık ortalamayı izleyelim ve görelim. Mayıs ayına göre yükseliş hızını düşürmüştür. Temmuz ayında da benzer durumun görülmesi halinde yükseliş potansiyeli artacaktır. 

SOYA FASULYESİ ( SOYBE )

Yumuşak seyirde dengeli haftalara doğru
Karşılanan düşüşlerle yoluna devam etmektedir. Emtiaların çoğunda görülmesi muhtemel hareketler devam etmektedir. Performansı bugüne dek düşük kalmış olanlar ve taban oluşumunu tamamlayanlar öncelikli olacaktır. Benzer şekilde, soya fasulyesi de oluşumunu tamamlamak üzeredir. Geçmiş aylarına baktığımızda momentum pivot 100 seviyesi altından başladığı hareketini tamamlamak üzeredir.  Yükseliş yönlü harekette 2010 ve 2012 aylık momentum tepelerinden geçen çizginin kırılması beklenebilir. En azından yıl içinde bu çizgi üzerinde birkaç ay geçirecek momentum bekleyebiliriz. Dikkat edilmesi gereken alçalan çizgi vardır:  aylık momentumun 2010 ve 2012, hatta 2008 zirvelerini birleştiren çizgi önemlidir. Benzer şekilde, momentumun 2009, 2010, 2011, 2013 dipleri de destek özelliği taşımaktadır. Bir başka deyişle, geri dönüşlerde fiyatların gerilemesini önleyecektir. Destekler buna göre belirtilebilir. Daha önemli destek: aylık bazda momentumun 2009 ve 2013 diplerini birleştiren çizgidir.

ENDEKSLER

FRANSA CAC 40 ( PX1 )

Haziran ayı kritik seviyede devam ediyor
Haziran ayına girerken kritik seviyelere yönelik beklentiler oluşabilirdi: teknik göstergeler bir yana, 120 günlük ortalama yükseliş temposunu arttırmıştı bir bakıma dengesizlik veya kontrol dışı hareketler beklenebilirdi. O ana dek piyasayı götüren güçlerin kontrol kaybı beklenebilirdi. Daha küçük kontrol göstergesi olan 6 günlük ortalama da benzer şişkinlik içindeydi. Bu gelişmeler üzerine teknik göstergedeki zayıflama eklenince oluşan  negatif uyumsuzluk, riski büyütmüş oldu. Bir başka deyişle, endeksin gücünün nereden geldiği ve nereye gittiğini bilmek önemlidir. Aylık bazda teknik güce bakınca momentum tepelerinin formasyonu dikkat çekmektedir: 2011 ve 2012 aylık tepeleri adeta direnç özelliği göstermektedir. Bu çizgiyi aşmaya sebep olacak performans bekleyebilir miydik ? Eğerki 120 aylık ortalama yükselişe geçmiyor olsa idi, evet. Haziran ayı bu açıdan kritiktir: tekrar direnç seviyeleri deneyecek geri dönüş olabilecek miydi. Yükselmeye devam eden 120 aylık ortalama buna izin vermedi. Bundan sonrası için düşüş yönlü hareketlerin devamını beklemeliyiz, böylece referans ortalama da gevşeyecektir. Görüşler muhtelif: bir bakışa göre aylık momentumun 2000 ve 2002 alçalan tepelerinden geçen çizginin kırılmasıyla yaklaşık 5 senelik ralli ve 2008 kriziyle sonlanan hareket oluştu. Cevabı son 3 senede gördüğümüz kritik dip hareketi vermektedir. Aylık bazda momentumun 2011, 2012, 2013 diplerini yukarı eğimli çizgiyle birleştirebiliyoruz. Farkedileceği  gibi 3 noktadan geçen çizginin aşağı yönlü kırılım ses getirecekti:  bakış açımız aylık bazda olduğu için oluşacak hareketin etkisi de büyük olacaktır. Son durumda bu noktadayız ve daha önemli dip formasyonunu görebiliyoruz: aylık momentumun 2009 ve 2011 diplerini birleştiren yukarı yönlü düşüşlerde kırılabilir mi ? Haziran ayı işaretini verdi, kapanış dönemini takip etmeliyiz.

ABD 10 yıllık hazine kağıtları ( USTBOND10Y )

Aşırı hareketler görülüyor
Yaklaşık benzer diplerin görüldüğü son 3 sene, biraz da taban oluşumunu sağlamaya başlamıştır. Önemli referanslardan olan 120 aylık ortalama düşüşünü hızlandırırken, yükseliş potansiyelini de arttırmış oldu. Düşüş devam ettikçe, yükseliş potansiyeli de etkisini gösterecektir. Yıllık bakışda görünense momentumun 2006 ve 2009 zirvelerini birleştiren çizgiden giderek uzaklaşılması olmuştu. Son durumda bu çizgiye hareket beklenebilir.  Bu olacak şekilde yıl içinde faiz yükselişi, zorlayıcı şekilde gerçekleşebilir. Buna göre 2.50 üstü denenebilir. Yine de kuvvetli ihtimal olarak görülmemektedir. So duruma göre 0.30  puan artış gelebilir.

KUR ÇİFTLERİ

Euro / Türk Lirası ( EUR / TRY )

Aylık bazda olumlu gelişim
Belirleyici hareketleri aylık bazda gelişimden izleyebiliriz. Referans 120 aylık ortalamada yükselme isteği söndükçe veya azaldıkça ileriye dönük prim potansiyeli de artmaktadır. Mayısdan hazirana geçiş bu şekilde gerçekleşmişti. Aslına bakarsak, baz etkisi çok önemli oluyor. Yılın başında yükseliş hamlesi başladığında, 2012 ortasından gelen baz etkisini önemsemek gerekiyordu:  giderek yataya dönen 120 aylık ortalama da katkı sağladı, bunu da görmek gerekir. Son durumda yükselişin, hafif kırılımlarla devam etmesini bekleyebiliriz.

GBP / Japon Yeni  ( GBP / JPY )

Gelecek Pound için çalışacak
Aylık bazda gelişimin düzeltmesi sürmektedir: tarihsel olarak gelen aşırı yükseliş normale dönmeye başlamıştır. Düzeltme haziran ayında da devam ederken, 6 aylık momentum ortalamasının 116 gibi yüksek seviyelerde olması, yılın sonuna doğru yükseliş dalgasının gelebileceğine işarettir: Yükseliş 6 ayı aşmıştı, buna karşılık düşüş ise bu kadar zaman alacak görünmemektedir.  Destekleyici faktör olarak 50 aylık ortalamaya bakalım: 2013 yılında dipten dönüş yaptı ve yükseliyor. Yine de, geçmiş değerlerinin altında  olması yükseliş potansiyelinin korunmasını sağlamaktadır. Aylık momentum değerlerinin 2011, 2012 diplerini birleştiren yükselen çizgi destek özelliği gösterecektir. Buna göre, ay içinde gevşeme olsa da momentumun bu seivyelerden (destek çizgisinden) dönmesi beklenebilir. Aylık bazda momentumun 100 seviyesine yaklaşması tetikleyici yükseliş olarak görülebilir.

10 Haziran 2013 Pazartesi

KUR ÇİFTLERİ


ABD Doları / İsviçre Frangı ( USD / CHF )

Gevşemeyle yatay seyir oluşabilir
Türkiye’de güvenli limanlara sığınma eğilimi artarken küresel piyasalarda iki güven  referansı arası mücadele devam etmektedir. Riske karşı güvenli liman olarak görülebilecek İsviçre Frangı’yla dolar arası kavga şimdilik dengeli seyretmektedir. Açıktırki, dengenin bozulmasını istemeyen taraflar vardır. Yıllık bazda dipten dönüş yapan momentum göstergesi aşırı düşüşle karşı emniyet noktası olarak çalışmaktadır. Özellikle 2014 yılını önemsemek gerekir: dolar açısından parlak geçeceğe benzemektedir. Elbette, matematik hesap gereği bunda baz etkisinin rolü büyüktür. Sonraki yıllarda devam edecek güçlü etkisinin kur çiftinde hedefi %25ten fazla prime götürmesi beklenebilir: 1.25

Pound / Yen  ( GBP / JPY )

Gelecek Pound için çalışacak
Tempoda süreklilik oluşunca istikrarı sağlamak daha kolay olmaktadır. Mevcutda bir ralli varsa devamının teminatı olmaktafır. Mayıs ayı nisana göre daha az dalgalı geçmişti. İhmal edilebilir düzeltmelerle fiyat ortalamalarındaki yön belirgindi: yukarı. Kısa vadeli referanslarımızdan olan 120 gün ortalaması hızlı artınca gevşemeler de kendini göstermiş oldu. Baz etkisiyle, 2014 yılında daha iyi performans beklediğimiz kur çiftinde hedef 175 ve üstü olmaktadır. Buna göre, 6 yıllık ortalamasında düzeltme bekleyebiliriz. Günlük bazda hareketlerde pozitif veya negatif uyumsuzluk görmek değerlidir: nisan, mayıs ve haziran momentum diplerini birleştiren çizgi destek özelliği gösterirken hafif yukarı eğimli mayıs ve haziran diplerinin getirdiği pozitif uyumsuzluğu farkediyoruz:  120 günlük ortalamanın yataya dönüyor olması sonrası hafta içi yükselişler bekleyebiliriz.

ENDEKSLER



BORSA İSTANBUL ( XU100 )

Ortam oluşursa kırılma kaçınılmaz !
Belirli koşullar, belirli sonuçlara götürmektedir. Mayıs ayı sonlarına yaklaşırken, her hafta alım fırsatı vermekteydi. Bu süreçte, endeks ortalamaları artarken momentumla uyumsuzluk oluşuyor hali vardı: haziran 2012 ve mart 2013 haftalarını, taban oluşumu için referans olarak görebilirdik: 6 haftalık momentum ortalaması dip yapmaya başlamıştı. Gelecek için anlam taşıyabilirdi. Bu diplerden geçen yükselen çizginin yaz aylarında kırılması ( elbette aşağı yönlü ) mümkün olabilir miydi ? Bu soru o dönem kritikti çünkü referans teknik gösterge olan momentum son yükselişlerinde tempo kaybetmeye başlamıştı. Buna karşılık endeksin 6 haftalık ve 120 haftalık ortalamaları yükselmeye devam ediyordu. Üstelik aralarındaki fark da açılıyordu. Aşırı şişme olarak görülebilirdi (aralarındaki farkın açılmasını önemsiyoruz). Buna göre, mayıs kalanında yığılma bölgesi önemli olacaktı. Aylık bazda normale dönüş olacaksa, kapanış ayın düşüğüne yakın olmalıydı. Temmuz 2012 ve ocak 2013 haftalarından geçen 6 periyodluk momentum ortalaması da tüm yükselişe rağmen halen denenememişti. Kırılması için momentumda gerekli hareket için endeksin yükselmesi gerekiyordu ama sınırlar zorlanıyordu. Bir diğer çözüm de yukarı eğilim momentum için endeksde düşüşün gelmesiydi (pozitif uyumsuzluk). Şubat ve nisan haftalık momentum diplerini birleştiren çizginin kırılması da bu açıdan önemliydi. Son durum da kırılan bu çizgide geri dönüş 5-7 haftalık dönemde zor görünmektedir.

ALMANYA VADELİ ENDEKSİ ( FDAX )

Haziran ayında “pahalı” algısı daha fazla
Aşırı düşüşler olmadıkça işlemlerde daha fazla dikkat gerektiren durum vardır. Mayıs ayının son döneminde hızlı yükselişle geçen dönemin düzeltmesi sürüyor. Ortalama hareketde normalleşme görmeye devam ediyoruz. Bu süreçte, teknik göstergenin yükseliyor olması önemliydi, tersi durumda satış baskısı artacaktı. İkinci durum gerçekleşti ve baskı deva ediyor. Piyasasını belli seviyeler üzerinde tutacak tempo henüz görülmektedir. 2012 ve 2013 aylarında dip yapan momentum sırasıyla ağustos ven nisan aylarından geçmektedir.  Bu dipleri birleştiren yükselen çizginin aşağı yönlü kırılımı aylık bazda baskı yaratacaktır. Ay içinde aşırı düşüş ve yükselişlere düzeltme getirecektir. Gevşeme süreci yaşarsa yeni bir alım dalgasıyla hafta içinde  tepki getirebilir.  Ay içinde 8.000 altına gevşeme beklenebilir.

EMTİALAR


PETROL ( BRENT )

Rahat seyirden halen uzaktadır
Düşüşler belirginleştikçe, aşağı yönlü hareketlerin de sınırları çizilmiş oluyor. Sert hareketlerin önü kesilmeye başlıyor: elbette aylık ve yıllık ortalamaların etkisi yüksektir. Örneğin yıllık bazda seyirde, momentumun halen 130 – 140 arasında olması yükseliş potansiyelini uzun vade için koruduğuna işaret etmektedir. Bunu besleyecek gelişmeler bulunabilir. Öncelikle 6 yıllık ortalaması altına sarkma beklenebilir ( 106 $ ) hatta yıl içinde sıkça tekrarlanabilir. Yılın kapanışı yılın düşük seviyesine yakın gerçekleşecek görünmektedir. Eğerki yılın yükseğine yakın yıllık kapanış görülürse, 2014 içinde yukarı yönlü hareket aralığı daralabilir. Aylık bazda dikkat edilmesi gereken momentum dipleri vardır: 2011 – 2012 – 2013 diplerini birleştiren çizgiyi referans olarak görebiliriz. Aşağı yönlü kırılımı durumunda piyasasında gevşeme eğilimiyle 90 $ altına sarkma oluşabilir. 

PAMUK ( COTON )

Yükselişleri ayı eğilimi içinde görmek gerekir
Yıllık bazda oluşan dalgalanmaların normal hareketin parçası olarak görülmesi zaman almaktadır. Dalgalanmalar yüksek primle gerçekleşirse ortalama hareket üzerinde baskı faktörü olmaktadır. Bu yılki yükselişlerin satışlarla karşılanmaya devam etmesini buna bağlamalıyız. Zorlama şeklinde gerçekleşen yükselişe düzeltmeler değil, düşüşe düzeltme yükselişi görmekteyiz. Ana eğilim aşağıdır. İstikrarın oluşabilmesi için 0.50 $ - 0.60 $ aralığına yerleşecek fiyat beklentisi içinde olabiliriz. Haziran ayında yükseliş yönlü başlangıç yapmış olması kapanışına doğru düzeltme ihtimalini arttırmaktadır. Son 6 aylık seyirde yumuşak şekilde düzeltme devam etmektedir. Halen yükselen bu ortalamanın gevşeme eğiliminde kalma ihtimalini koruyoruz. Buna sebep de 120 aylık ortalamanın yükseliyor olmasıdır. Bu referansın yükselişi, aylık bazda primin önünü kesmektedir.  Temmuz ayında şu şekilde bir formasyon düşüşü desteklemeye yeterlidir: 6 aylık ortalama 0.86 $ seviyesi üzerindedir ve momentum ise düşmektedir. Bu durum baskı arttıracak sebeptir. Baz etkisinden dolayı momentum düşecektir: 6 aylık ortalaması altına sarkacaktır. Bunu değerlendirmek isteyen ayılar bekledikleri yerden çıkabilirler.  Yükseliş zamanlaması hakkında soru  için en az 3-4 ay beklemek gerekir. Bunun da bir matematik hesabı vardır.

7 Haziran 2013 Cuma

KUR ÇİFTLERİ


ABD  Doları / Japon Yeni  ( USD / JPY )

Gevşemeyle yatay seyir oluşabilir
Geçmişten gelen hızlı düşüşle tempo bozulmuş ve teknik göstergeler aşır satış bölgelerini görmüştü. Artık toparlanma dönemi başladı. Tempoyu temsilen izlediğimiz momentum göstergesi yıllık bazda dipten dönmeye başladı ve baz etkisinden dolayı 2014 yılında da benzer yukarı dönüşü yapmasını bekleyebiliriz.  Bu dönem için beklentimiz 120 seviyelerinin üstünün görülmesidir. Aşırı seviyeler olarak görebileceğimiz değerdir.  Yine önemli reeferanslardan olan 6 yıllık kur çaprazı ortalaması da izlenmelidir: en kötü durumda bu ortalamanın yatay gelişime girmesi beklenebilir. Benzer durum 120 aylık ortalama için de geçerlidir. O durumda da düzeltme gerektiren formasyon vardır.

ABD  Doları /  Güney Afrika Randı ( USD / ZAR )

Genel seyirde yön yukarı
Mayıs ayı boyunca hızlı bir zayıflama sürecine giren Rand’ın durumunu TL kuru için vaka olarak görebilmeliyiz. Tüm dünyada doların güçlü seyri kendini gösterirken, özellikle gelişmekte olan ülke kurlarında gevşeme beklemek olağan durumdur. Rand için durum daha tehlikelidir çünkü aylık momentum ve 120 periyodluk ortalaması tüm zamanların en yükseğindedir. Bir başka deyişle yükseliş yönlü hareketleri destekleyecek konumdadır.    Kur çaprazında aşırı yükseliş hareketlerini görmeye devam edebiliriz. Bir hedef olarak 6 yıllık ortalamasının biraz daha yükselmesi beklenebilir. Yıl içinde veya gelecek 12 seviyesi üstü beklenebilir.

EMTİALAR

KAKAO ( COCOA )

Boğaların sesi nefes kesebilir
Haziran ayıyla birlikte yukarı yönlü eğilim kendini daha fazla göstermeye başladı. Tekrar eden tarih içinde geçmişin dibini 2013 için de yaşıyoruz: 2008, 2011, 2012 tabanları birbirine çok yakındır. Tekrarlanan zıplama hareketini, yine 118 gibi yüksek seyreden momentum ile birleştirince patlama ihtimali kaçınılmaz olacaktır. Hareketin yıllık bazda görünmüş olması, aylık bazda zamana yayılacak hareketin de habercisidir. Benzer şekilde aylık bazda: 2008, 2009,  2011 ve 2012 momentum zirvelerini birleştiren düşüş eğilimli çizgi de yukarı yönlü kırılım isteğini korumaktadır. Henüz kırılmamıştır ama baz etkisiyle bunu bekleyebiliriz. Temmuz ve ağustos ayları bunun için ideal olabilir. Fiyatın, 6 aylık ortalaması civarındaki hareketi primsizliğie işarettir v bu şekilde devam ederken momentumun yükselecek olmasını değerli bulmalıyız.

BUĞDAY ( WHEAT )

Sıkışık seyirde boğa piyasası izlenimi
Geçmişin izlerini sindirmeye çalışırken, bu düzeltmeyi yatay seyirle geçiştirmeye çalışmaktadır. Bu düzelmenin 2013 yılına yansıması, 6 yıllık ortalamasından kopmamak olarak özetlenebilir: 710 $ . Bu yılın zirvesi 800 $ idi ve düşüşle ortalaması civarında tutunma eğilimi içindedir. Ortalamnın ilk rolünü düşüşü yavaşlatacak şekilde destek olma olarak görebiliriz.  Baz etkisinden dolayı 2015 yılında önemli yükseliş beklenebilir. Buna göre de bu döneme dek görülecek aşırı düşüş alım yönlü değerlendirilebilir.

ENDEKSLER


BİST BANKACILIK ENDEKSİ ( XBN10 )

Dalgalanma performansı aşındırır
Borsa İstanbul’un performans yükünü çeken endeks için mayıs ayı biterken tehlike çanlarını duyar gibiydik. Trend kırılımı olarak görülebilecek bu durumu momentum göstergesi üzerinden tarif etmeye çalışmıştık. Yine de, pek çok teknik göstergede benzer durumu görebilirdik. Aylık momentumun 2010 ve 2011 döneminde alçalan eğilimin gösterdiği çizgi yukarı kırılınca piyasa kopmuş gitmişti. Önceki tepesi üzerine çıkarak teknik gösterge performansını teyit etmişti. Yine benzer durumla, kırılımla, 2012 ve 2013 döneminde aşağı yöne dönüş başlamıştı. Altı aylık momentumun halen yüksek seyretmesi (düşüşe rağmen 119 seviyesinde), yıl içinde tekrar yukarı seyir olacağına işarettir. Yaz dönemi biterken yukarı yönlü hareket belirginleşebilir: baz etkisinin momentumu yukarı iteceği döneme denk gelmektedir. Momentumun aylık bazda aşırı düştüğünü düşünebiliriz: aylık kapanış son duruma göre 7.000 puan yükselişle 160.000 üzerinde gerçekleşebilir.

KORKU ENDEKSİ  ( VIX )

Yavaşlayan düşüşten yükselen korkuya
İçeride siyasi gelişmeler oluyor ama daha da önemlisi tüm dünyada doların hükümranlığı belirginleşiyor. Bu durumda riskin yükseldiğini ve altın, dolarda güvenli liman işaretlerini gözlüyoruz. Risk iştahını temsil eden dalgalanmalar korku endeksi altına saklanmaya başladı. Endeksin geçmişte görülen kayıpları sırasında önemli ayrıntı “ne şekilde” geliştiği idi. Tempo kaybederek görülen kayıplar yükseliş yönlü riskin habercisidir. Aylık bazda oluşması muhtemel hareketlerin sonuçlarını daha fazla önemsemek gerekir. Yine de, sert hareketleri yumuşatan 6 aylık ortalamaları izleyebiliriz: 2009 ve 2011 ayları diplerini birleştiren yükselen çizgiye bakalaım: her ne kadar 2012 yılında aşağı yönlü kırılmış olsa da endeks aşırı düştüğü için kırılımın düşürücü etkisi görülmemiştir. Ancak, piyasayı yataya itecek durum oluşmuş durumdadır. Son aylarda ise 6 aylık momentum ortalaması pivot 100 seviyesine giderek yaklaşmıştır. Risk vardır: 120 aylık momentum ortalaması pivot 100 üzerinde olduğu için, momentumdaki yukarı dönüşün başlamasıyla hızlı yükseliş gelebilir ( geçmişte olduğu gibi). Heleki, 120 aylık endeks ortalaması da düşüyorsa “ risk fiyatlanmamış henüz “ algısı yaygınlaşacaktır. Temmuz ayında,  6 aylık momentumun baz etkisiyle yukarı hareketini göreceğiz.  Ağustos ve eylül ayında baz etkisi belirginleşecektir.

6 Haziran 2013 Perşembe

KUR ÇİFTLERİ


Yeni Zelanda Doları / ABD Doları  ( NZD / USD)

Zayıf gelişim devam ediyor
Mart ve nisan günlük hareketlerinde momentum göstergesi  “omuz-baş-omuz” formasyonu getirmişti. Sonucu olarak görülen düşüşe tepki oluşumu devam ediyor. Pozitif uyumsuzluk mayısta başladı ama zayıf gelişmektedir. Yanal gelişecek hareketlere dikkat etmek gerekir. Günlük bazda 120 periyodluk ortalaması da düşüş gösterdiği için yükseliş potansiyeli artmaktadır. 

Avustralya Doları /  ABD Doları ( AUD / USD)

Kısa vadeli tepkiler beklenebilir
Yıllık bazda, negatif uyumsuzluk devam etmektedir: momentumun 2011 zirvesi ve 2007 zirveleri en iyi değerlerdir. Alçalan tepeler şeklinde görünüyor olmaları riskli piyasa oluşumuna veya güçlenen dolara işarettir. Bu uyumsuzluk sert satışlar getirebilir ama dalga içinde düzeltmeler de görülecektir. Ana destek olarak 6 yıllık ortalama beklenebilir: 0.92. Gelecek yıl baz etkisinden dolayı 6 periyodluk momentumda yükseliş beklenebilir. Bu durumd da, halen 128 gibi yüksek değerdeki 6 yıllık momentum ortalaması etkisinden dolayı ralli yükselişi başlatabilir. Büyük fırsatlar peşindeysek değerlendirilebilir bir dönem olacaktır. Kısa vadede ise 120 günlük ortalama hem momentum hem de çapraz için izlenmelidir. Ancak zayıf seyirden dolayı 120 saatlik ortalamalar dahi yeterli güce sahip değildir. Saatlik momentum zayıfça toparlanmaktadır.

ENDEKSLER


BİST MALİ ENDEKS ( XUMAL )

Lokomotif olmaya devam edecektir
Tarihsel olarak, Borsa İstanbul'un performans yükünü çeken endeks için son dönemde oluşan ayı piyasası ne kadar etkili olabilecektir ? Son bir yılda, BİST 100'e göre 5 puan daha iyi performans göstermiştir. Açıkça belirtebiliriz: önümüzdeki 1 yılda halen daha iyi performans gösterecektir ama sonrası için şüpheler artabilir. Yıllık seyirde bakarsak: geçmişte görülen gösterge değerindeki patlamalar günümüzde yüksek performans olarak yansımıştır. Son durumda yıllık bazda momentumda tempo kaybı görmekteyiz. Bu durum endeksin 6 yıllık ortalaması üzerinde baskı üretecektir. Bir başka deyişle, bugüne dek devam eden yükseliş hızı düşecektir. Geçmişe göre daha fazla zamana yayılacaktır. Elbette, önemli formasyonlar taşımaktadır: en önemlisi 120 aylık momentum ortalamasının halen 115 üzerinde olması yani yüksek seyretmesidir. Daha mini bakış içeren 6 aylık momentumun 120 aylık üzerinde olması da halen cazip piyasa anlamına gelmektedir. Hızlı ralliler genelde 6 aylık, 12 aylık üzerindeyken olmaktadır. Bu formasyon devam ettiği sürece halen yükseliş bekleyebiliriz. Muhtemelen, yaz ayları biterken bu durum oluşacaktır. Temmuz ayı da benzer baskıyla geçebilir. Elbette yükseliş oluştuğunda gerekçe bulmak zor olmayacaktır.

ARJANTİN ( MERVAL )

Ana trend güçlü ama düzeltme devam edecektir
Önemli referanslardan olan 120 aylık momentum dalgalanmalardan kendini arındırmış görünmektedir. Sayısal olarak yüksek değerdedir:  122 .  Her ne kadar geçmişte 115 değerlerini görmüş ve sonrasında ralli yükseliş oluşmuş ise de yine de yüksek seviyelerde olduğunu unutmadan gelecekte daha iyi performans veya daha yüksek seviyeler bekleyebiliriz. Açıktırki, düşen değerden dolayı, 120 aylık endeks ortalaması hafifçe baskı yiyecektir ama yükselişe devam edecektir. Son durumda ortalama 2018 üzerindedir ve altındaki seyir oluşumu yeni bir ralliye başlangıç anlamına gelecektir.  Diğer taraftan 6-7 aydır yaşanan yükselişin de sindirilmesi gereklidir. Geçmişte, 2008 yılında yaşanmış olan sert düşüş sonrası momentum yukarı yönlü kırılım işaretleri vermişti.  Gelecekte de bu tür kırılımlar oluşacaktır.A

EMTİALAR


BAKIR ( COPPER )

Düşüşler alım fırsatı oluyor
Bakır cephesinde ana trendin belirlediği hareket içinde dalgalanmalar devam etmektedir: risk iştahı kesilirken dirençler oluşuyor ve geri dönüşlerde geçilmesi zorlaşmaktadır. Aylık bazda momentumun ,  6 periyodluk ortalamasına yaklaşıyor olmasını önemsemek gerekir. Ortalamasını yukarı keserken fiyatın nerede olduğunu görmek gerekir: fiyatın 6 aylık ortalamasının bir önceki düşüş döngüsündeki değerin de altında olması yükselişi cazip kılmaktadır. Parça parça görülen bu aşağı yönlü kopmaları takip ederek “ucuz” algısı hakkında daha fazla fikir sahibi olabiliriz. Geçmişte dirençler birkaç kez denenirken oluşan tempo düzeltmesi sonucu momentum da toparlanmış oldu ve haftalık bazda referans dirençlerini zorlayıverdi: eylül 2012 ve şubat 2013 haftalarının momentum zirvelerini birleştiren aşağı eğimli çizgi son dönemde yatay piyasa oluşumu sırasında yukarı kırıldı. Bir başka deyişle, prim veya performans olmadan momentum güçlenmiş oldu (teknik olarak güçlü bir formasyon ve nadiren görülür ). Elbette, önünde geçmişten gelen önemli dirençler vardır ve kırılmayı beklemektedir. Bunun için momentumun biraz daha güçlenmesi beklenmelidir. Aralıklarla yatay piyasa oluşumu momentumu güçlendirecektir. Düzeltmeleri veya primsiz seyri biraz da bu gözle takip etmeliyiz. Yaz dönemi, önündeki dirençleri de göz önüne alırsak sıcak geçecektir.

KAHVE ( COFFEE )

Yükseliş eğilimi korunmaktadır
Yatay piyasada pek farkedilmese de, yükselişe ortam oluşturacak teknik olgunlaşma devam etmektedir. Geçmişte de benzer durum oluşmuş ve ralliler görülmüştü. Günlük bazda alıcıların isteği kesilmiş değildir. Gösterge ve fiyat arasında pozitif uyumsuzluk görmeye devam ediyoruz. Altı aylık momentum her ne kadar negatif bölgede olsa da, ağır tempoda yükseliyor olması ve momentumun kendisinin bunu desteklemesi önemlidir. Temmuz ayında momentumda hafif baskı oluşabilir ve değer kaybedebilir ama sonrasında baz etkisiyle  100 seviyesine yaklaşmasını bekleyebiliriz. Elbette bunu yaparken, emtia fiyatında prim görmeyecek olmak en iyisidir. Risk yine de vardır: teknik açıdan aylık momentumun 2012 ve 2013 diplerini birleştiren çizginin yükselirken aşağı yönlü kırılması bu türdendir ve temmuz ayında bu ihtimal oluşabilir: 110 $ seviyelerinin görülmesinin buna yönelik mesajı olacaktır.

5 Haziran 2013 Çarşamba

ENDEKSLER


ÇİN ( SHCOMP )

Çin 2014’e hazırlanıyor
Uzun vadeli yükseliş eğilimini koruyan endekste taban oluşumunun aylık bazda görülmesi, yükselişin de aylara yayılarak süreceğine işaret etmektedir. Bir dönemin %300 artışları tekrarlayabilir mi ? Bunun için sert düşüşlerin önü açılmalıdır. Geçmişteki o formasyona bakalım: 2005 yılında, 50 aylık ortalama tempo arttırarak düşüyordu. Karamsar tablo sürerken aylık momentum aykırılık göstermeye başlamıştı: pivot 100 seviyesine yakın kalmaya çalışarak pozitif uyumsuzluk gösteriyordu. Özetinde: düşüş döneminin artış gösterdiği seri sonrası yükseliş beklenebilecektir. Belirleyici olan bir üst periyod ise elbette yıllık seyirdir. Yıllık pencerede, momentumun 6 aylık ortalamasının halen 150 – 160 arasında olması risk iştahının “sağlam” şekilde geri geleceğine işaret etmektedir. Neden bu kadar güçlü piyasa izleri taşıdğının sebebini geçmişin güçlü taban oluşumunda görebiliriz. Matematiksel ilişkiyi burada aramalıyız. Tekrar 5000 ve üstünü görmesini beklediğimiz endeks için 2000 seviyesine yakın geçecek yaz dönemini değerli bulmaktayız. Bu ay 2200 altına sarkmasını “sağlıklı” görmek gereklidir. Genel plana uygun hareket ettiğine işarettir.

EMTİA ENDEKSİ ( CRB )

Haziran ayıyla sonbahara hazırlık
Emtia hareketlerinde genel anlamda sepet endeks özelliği gösterdiği için izlenmektedir. Aylık bazda oluşan sıkışık seyrin kırılımı elbette olacaktır. Bunun için geçmişe bakmak gereklidir : bugünlere primle gelindiyse gelişen oluşum aşağı yönlü kırılıma işaret etmektedir. Tersi olarak, düşüşle gelindiyse yükseliş yönlü hareketi bundan sonrasında beklemeliyiz. Endeksdeki yatay seyir bu anlamda değerlidir. Altı aylık ortalama hareket aşağı yönde sarkmaya devam ediyor ama buna karşılık gelen momentum ve ortalaması ise pivot 100 civarında kalma eğilimi göstermektedir. Geçmişte, 2011 yılı  350 zirvesi sonrası gelinen 280 seviyeleri spekülatörlerin iştahını arttırmaktadır. Haziran ve temmuzda 280 altı zorlanabilirse de sağlıklı boğa eğilimi olarak görebiliriz. Sonbahara hazırlık sürmektdir.  Yatay seyirdeki gelişimi bun anlamda görebiliriz.

EMTİALAR


PLATİN ( XPTUSD )

Güçlü seyir korunuyor
Uzun vadeli güçlü seyrini korumaktadır. Boğa eğilimi ise aylık bazda her gevşeme hareketini fırsata çevirmektedir. Gevşeme yumuşak seyir halinde geliştiği için momentum bu durumdan olumsuz etkilenmemektedir.  Bir başka deyişle taban oluşumu devam etmektedir. İtirazlar gelebilir: 2011 ve 2012 momentum aylık diplerini birleştiren yükselen çizgi aşağı yönde kırılmışken halen boğa eğiliminden nasıl bahsedebiliriz ? Ortalamalara bakmak yeterlidir: 120 aylık ortalamanın 106 - 108 arasındaki seyri ve düşüşe isteksizliği piyasayı güçlü tutmaktadır. Geçmişten günümüze gelirsek: 120 aylık momentum ortalaması 106 seviyesi üstündedir ( yaklaşık %20 değer kaybına rağmen ) . Momentumun aylık zirvelerini birleştiren çizginin yukarı kırılacak olmasını önemsemekteyiz :  2011 ve 2013 zirvelerini takip edelim ve kırılmasını bekleyelim. Uzun dönemi ifade ettiği için kırılımın anlamı da büyük olacaktır. Mayıs ayı düşüşü hazmediliyor ve 120 haftalık ortalamayı pozitife götürecek hareket devam ediyor.

MISIR ( CORN )

Haziran ayında baskı beklenebilir
Hızlı düşüşe tepki devam etmektedir. Nisan ayı hareketiyle ortalamalar hızlı şekilde aşağı çekilde ve düzeltme tamamlanıyor. Referans 120 aylık ortalamanın  yükseliyor olması risk olarak görülebilir. Prim yollarını tıkayabilir. Bunu aşacak adımsa momentumdaki yükselişten gelecektir. Referans ortalama düşerken, aylık momentum artar ise boğa eğilimi artacaktır. Bu denklemin çözümüne yönelik adım, haziran ayındaki gevşeme süreciyle gelebilir. Açıktırki emtia endeksindeki hareketlerden etkilenecektir. Bu endeksteki tepkiler emtia hareketlerine yön verecektir. Ay içinde 700 değerine yakın hareketler beklenebilir. Bu durum momentumu da yukarı iteceği için pozitif uyumsuzluk olarak görülmeyebilir. Bir başka deyişle ay sonunda gevşeme beklenebilir. Hatta aylık kapanış, aylık düşüğe yakın seyredebilir.

KUR ÇİFTLERİ


TL / Güney Afrika Randı ( TRY / ZAR )

Rand değerlenmeye devam ediyor
Mayıs ayında tüm zamanların en yükseğine geldiğinde zorlayıcı hareket olarak görülmesi gerekirdi: geride primle geçen dönem ve hızla artan oralama bırakmıştı. Buna karşılıksa momentumda uyum yoktu. Oluşan negatif uyumsuzluk bir dönem sonra negatif baskı yaratabilecekti. Buna göre de yavaşlayan fiyat hareketleri beklemeliydik. Son durumda mayıs kapanışın altına gerileyen durumla karşı karşıyayız. Aylık momentum ve 6 dönemlik ortalamasına bakalım: momentumun 2012 diplerini birleştiren çizgi  bahar döneminde aşağı yönlü kırıldı ve 6 aylık ortalama da yataya dönmeye başladı. Aylık görüntüde ilk destek 107 seviyesinden gelebilir. Bunun karşılığı olarak 5.10 TL seviyeleri beklenebilir. Bir başka deyişle de 6 aylık fiyat ortalaması destek olabilir.       

Avustralya Doları /  Japon Yeni ( AUD / JPY )

Haziran ayı düşüşü dengelenecektir
Kısa vadeli baskıya karşılık, orta vadeli yukarı seyir devam ediyor. Aşırı alımla geçen son ayların düzeltmesi sürüyor. Düzeltmenin, 6 aylık momentum ortalamasının 116-117 gibi yüksek seviyelerdeyken olması ana eğilimin halen yukarı olduğuna işaret etmektedir. Yükseliş 6 ayı aşmıştı, buna karşılık düşüş ise bu kadar zaman alacak görünmemektedir.  Destekleyici faktör olarak 50 aylık ortalamaya bakalım: 2013 yılında dipten dönüş yaptı ve yükseliyor. Yine de, geçmiş değerlerinin altında  olması yükseliş potansiyelinin korunmasını sağlamaktadır. Aylık momentum değerlerinin 2011, 2012 diplerini birleştiren yükselen çizgi destek özelliği gösterecektir. Buna göre, ay içinde gevşeme olsa da momentumun bu seivyelerden (destek çizgisinden) dönmesi beklenebilir. Ülkelerin coğrafi olarak yakınlığı ve ticaret dengeleri kur üzerinde etkili olmaktadır. Mayıs ayında 100 seviyesi altında hareket önemliydi. Kırılımları devam etmektedir.

4 Haziran 2013 Salı

EMTİALAR


ŞEKER ( SUGAR )

Ağır tempoda taban oluşumu
Geçmişin formasyonları tekrar eder mi ? Taban oluşumlarını önesemek gerekir: 2007 ve 2008 yıllarındaki taban oluşumu ciddi prim getirmişti. Sert düşüş gördüğü 2010 sonrası bile zıplaması ciddi prim bıraktı. Bu yükselişlerde dikkat çekense primi destekleyen pozitif momentumdu. Bu yıl momentum açısından zayıf durumdadır: pivot 100 seviyesi altında kaldığı için fiyatlar üzerinde baskı vardır. Yine de bu baskı geçmişe göre daha düşük şiddettedir. Temmuz ayı ve sonrasını prim potansiyeli açısından önemsekteyiz. Baz etkisiyle momentumun pivot 100 seviyesine yaklaşmasını bekleyebiliriz. O durumda, 6 aylık ortalama üstüne kendini atması beklenebilir. Bu da demektirki 18$ üstü görülebilecektir. Bu ay içinde, geçmiş dönemlere göre aşırı düşüş oluşursa alım fırsatı olarak görülebilir. Bir ölçü olarak 15 $ altına inilmesi alıcıların iştahını açabilir. Önemli referanslardan 120 haftalık ortalamanın düşüşüne devam ediyor olmasını önemsemek gerekir: fiyatların haftalık bazda tempo düşürerek gevşeyeceğine işarettir. İştahın açılmasını destekleyecek bir durum olarak da 50 aylık ortalamanın tarihi düşük seviyelerinde olmasını gösterebiliriz. Yine, 120 haftalık ortalama civarında salınımların da devam etmesi beklenmelidir. Bir başka deyişle haftalık bazda aşırı sapmalar beklenmemelidir.

NİKEL ( NICKEL )

Satış dalgası bitiyor
Muhteşem ralli dönemlerinden uzak kaldığı yıllar sürüyor. Bu şekilde aşırı düşüş elbette cazibe taşımasını sağlamaktadır. Mayıs ayında gevşemeyen piyasa haziran ayında gevşeyebilir. Aylık momentum tepeleri düşen eğilim gösterdiği için fiyatları baskı altına almaktadır. Tersi düşünceyle belirtebiliriz: alçalan tepeleri birleştiren çizginin yukarı kırılması alım dalgası yaratacaktır. Henüz bu noktaya uzağız: 50 aylık ortalama halen yükseldiği için primli görüntü olarak algılanan piyasanın gevşemesi gereklidir. Gevşeme sonrası sonbahara  doğru böyle bir durum oluşabilir. Yani fiyatlar baskı altındayken, momentumun yükseliyor olacağı ayları görebileceğiz. Açıktırki momentum pivot değerinin 100 üzerine çıkması değerli bilgi olacaktır çünkü geçmiş göre kıyas getirmeyi sağlayacak ve fiyatlar üzerindeki baskıyı azaltacaktır.

KUR ÇİFTLERİ

Euro / İsviçre Frangı ( EUR / CHF )

Karmaşım sinyaller band hareketi sağlamaktadır
Ağır tempoda toparlanan frangın etkisi, kendini ilerleyen aylarda daha fazla gösterecektir. Primli piyasa sonrası oluşabilecek dalgalı seyrin etkisini taşımaktadır. Özellikle momentumla, fiyat hareketi arası negatif uyumsuzluk her zaman tehlike taşımaktadır. Oluşacak riskli seyir genelde baskı oluşturur ve ayı eğilimini arttırır. Haziran ayı gerçekten böyle midir ? Aylık bazda momentum göstergesinin 2009 zirvesi ve 2011 ilk yarı tepesi alçalan çizgi altında birleşirken alıcıları harekete geçirecek gelişmeler oldu: 2011 2. yarısında çizgi yukarı yönde kırılınca toparlanma başladı. Toparlanma pivot seviyenin 5 – 6 puan altında başladığı için, kurda yükseliş görülmedi ama yataya yakın seyir görüldü. Artık, 2011 ve 2012 diplerini birleştiren yükselen çizgiyi baz almak gereklidir. Bu çizgiye yanaşma hareketi son aylarda arttı. Yanal gelişen bu hareket toparlanma sürecini geciktirmektedir.

Euro /  Pound ( EUR / GBP )

Satış baskısı henüz azalmadı
Aylık bazda takip edince 12. ayına yaklaşan yükselişin tempo kaybettiğini görmekteyiz. Buna göre, sonbahara doğru baskı artabilir. Geçmişte benzerlerini görmüştük: 2007 ve 2008 aylık bazda momentum diplerini birleştiren yükselen çizginin aşağı kırılmasıyla sert satışlar gelmişti. O dönemden sonra da referans 120 aylık ortalama gevşeme eğilimine girmişti. Baskının devam etmesini bekleyebiliriz. Günlük bazda ise 6 günlük momentum ortalaması izlenmelidir: mart ve mayıs momentum ortalamasını birleştiren çizgiyi önemsemeliyiz. Bu çizgi önümüzdeki günlerde destek işlevi görebilir ama aşağı kırılması satış baskısını arttıracaktır.

ENDEKSLER


İSPANYA ( IBEX )

Haftalık bazda kuvvetli gevşeme isteği
Endeks performans göstermeden teknik göstergeler pozitif bölgeye gidebilecek midir ? Taban oluşumunun parçası olabilecek tepki hareketi toparlanmakta zorlanıyor. Dipler aşağı yönlü oluşmuş durumdadur: 2012 dibi, 2009 dibi altıdnadır. Bunun bir alım fırsatı olabilmesi için, teknik göstergenin pozitif kalması gereklidir. Bir başka deyişle pozitif uyumsuzluk oluşmalıdır. Endeksdeki diplere denk düşen momentum dipleri bu şekilde oluştuğu için düşüşler fırsat olarak görülmelidir. Pozitif uyumsuzluk oluştuğu için, hızlı alımlar düşüş sonrası görülebilir. Yılın hedefine uygun beklentiyi koruyabiliriz. Aylık bazda momentumun 2009 ve 2012 zirvelerini birleştiren düşen çizginin yukarı kırılması da iştah  arttırıcı olacaktır. Aylık bazda görülen bu formasyon, hemen yanıp sönmesi mümkün olmayan istikrarlı bir hareket beklentisi oluşturmaktadır. Endeksde 50 aylık ortalamanın, tüm zamanların en düşüğüne yakın olması da yükseliş potansiyelini canlı tutan faktörlerdendir.  Haftalık bazda ise, 120 dönemlik ortalamasına yakın kalma isteği devam ediyor. Bu ortalama civarındaki hareketler alım satım amaçlı değerlendirilebilir.

İNGİLTERE FTSE ENDEKSİ ( UKX )

Gevşemeler alım amaçlı izlemeli
Momentum yükseldiği sürece düşüşler alım fırsatı olarak görülebilir çünkü tempo artışını destekleyen ortam devam etmektedir. Örneğin, referans 120 günlük ortalama bu bakışla izlenebilir: nisandan mayısa hızlı yükseliş gösteren endekse rağmen momentum benzer cevabı vermedi ve negatif uyumsuzluk oluştu. Son durumda, başlamış olan düşüş ortalamanın yükseliş temposunu düşürecek şekilde devam edebilir.  Daha büyük pencereden bakarsak: momentumun 6 aylık ortalamasının 2009 ve 2012 diplerini birleştiren yükselen çizgi aşağı yönlü kesilmediği sürece yükseliş devam edecektir. Bu çizgi destek vereceği gibi, 6 aylık ortalamanın da desteği beklenebilir. Buna göre de 6425 altında alımlar sıklaşabilir. Referans 120 aylık ortalama tarihi yüksek seviyelerindedir biraz gevşemesi beklenebilir.

3 Haziran 2013 Pazartesi

KUR ÇİFTLERİ


İsviçre Frangı / Türk Lirası ( CHF / TRY )

Yukarı yönlü eğilim korunuyor
Aylık bazda yataya yakın seyirle birlikte, tempo göstergesinin referans 100 üzerinde olması riski düşük hareket etmesini sağlamaktadır. Giderek yataylaşan hareketin riski bir süre sert şekilde yön belirlemesi olacaktır. Aylık momentumun, 2009 ve 2011 yıllarında yaptığı zirvelerin benzerini tekrarlamasını bekleyebiliriz. Hem formasyon oluşumu, hem de zaman oluşumu buna deskte olmaya başlamıştır. Yaz dönemi için beklentimiz temmuz ayı içinde yapacağı ufak ölçekli düşüş sonrası 2 TL seviyelerinin geçilmesi şeklinde olacaktır. Frankın ABD doları karşısındaki zayıf seyri performansı hafif olumsuz etkileyebilir. Yine de eğilim yukarıdır.

Pound /  İsviçre Frangı ( GBP / CHF )

Frank hafifçe güçleniyor
Önemli referanslardan olan 120 ayın ortalaması uzun süredir düşmektedir. Durum bu olunca da tepki gelişimi devam etmektedir. Pozitif uyumsuzluk arayışı sürüyor. O durumda pound oyundan güçlenerek çıkacaktır. Aylık momentumun pivot 100 altında kalmış olması  tekrar 1.40 seviyesine gevşeme getirebilecekse de pozitif uyumsuzluk oluşma durumu sonrası yükseliş beklenebilir.

ENDEKSLER


RUSYA Endeksi  ( RTSI )

Gelişmeler çok yavaş: 1400'e yükseliş ayı tuzağı olabilir
Gelişmekte olan ülkeler içinde durumunu korumaya çalışan endeksler arasındadır. Bir başka deyişle, para akışının yönelmesi halinde ilk sıradaki olumlu cevap veren gelişmekte olan ülke olacaktır. Nisan ve mayıs aylarını sakin geçirmeye çalışmış olması taban oluşumuna işaret olarak görülebilir. Boğa eğiliminin önemli ölçüde artması için aylık bazda 2012 ve 2013 momentum zirvelerinin geçilmesi beklenmelidir. Bunun için de momentumun, endeks prim yapmadan, 117 seviyesine yaklaşması gereklidir. Baz etkisini de göz önüne alırsak endeksin yaz döneminde 1250 altına yaklaşması muhtemeldir. O durumda, 2012 ve 2011 dipleriyle birlikte 3lü taban formasyonu oluşturarak da yükselişe geçebilecektir. Haftalık bazda pozitif uyumsuzluk vardır: sert düşüş görülen endekse karşılık momentum yükselmektedir. Momentumun hedefi haftalık bazda ocak 2013 zirvesi olabilir. Yine de bu yükselişin ayı tuzağı ihtimali olarak devam edebileceğini de görmek gereklidir. Son 120 hafta ortalaması düşmeye devam ettiği için tepki yükselişini destekleyen durumdur. Geri dönüşler hızlı gelişebilir ama 1400 üstü hedeflenecektir.

GÜNEY KORE ENDEKSİ ( KOSPI )

Zayıf taban oluşumu yetersiz kalabilir
Kritik olarak gördüğümüz haziran ayı içinde yön belirleme çabası sürebilir. Momentumun aylık bazda pivot 100 üzerinde olması yanında, 6 aylık ortalamanın yataya yakın seyretmesi halinde prim ihtimali doğacaktır. Bunun için de ay içinde gevşeme beklenebilir.  Aylık momentumun 2011, 2012 diplerini birleştiren yükselen çizgi 2013de aşağı yönde kırıldığı için yükseliş beklentisi, ralli anlamında, zayıflamıştır. Dolayısıyle, haftalık hareketlerde prim arayışı daha doğru olacaktır veya haftalık hareketlerin ömrü nispeten kısa olduğu için uzun dönem hareket de beklememelidir.  Evet, 120 haftalık ortalaması yükselmemekle birlikte, momentum ortalaması da yükselmediği için pozitif uyumsuzluktan bahsedemiyoruz.  Ay içinde 1975 altına yığukacaj hareketler tedirginlik yaratabilecektir. Yine, önemli referanslardan 50 aylık ortalamanın tüm zamanların en iyi değerlerinde olması da prim isteği veya risk iştahının önünü kesmektedir.

EMTİALAR


PETROL ( NYMXP )

Tempo sönük, dar band aşağı yönlü kırılabilir
Piyasa genel olarak veya aylık bazda görünümde denge noktasını korumaya çalışıyor. Aşırı hareketlerin yer bulmayacağı yaz dönemi yaşayabiliriz. Giderek sönen temponun aylık bazda görülmesi iki yön için de yorumlanabilir. Yukarı yönlü fırtına öncesi sessizlikse bunun için ucuz seyrin oluşması gereklidir. Bir başka deyişle; 120 aylık ortalamanın en azından yükselişini kesmesi ve geçen ayki seviyelerine gerilemesi gereklidir. Sönük tempoda yükselişi destekleyecek senaryo bu şekilde oluşabilir. Bu oluşum için, ortalamanın gerilemesi yani fiyatların gevşemesi gereklidir. Fiyatları gevşerse momentum da gerileyecektir. Haziran ayı için momentumda kritik seviye var: 96-97 bölgesi.  Fiyatlar nisan ayı dibi olan 85 $ın altına inerse destek oluşabilir. Bu seviyelerde momentum da destek bulabilecektir. Dikkat edilmesi gereken uzun vadeli oluşumlardan biridir: 6 aylık momentum ortalamasının 2009 ve 2012 diplerini birleştiren yükselen çizgi haziran ayında 96 seviyesine yakın geçmektedir ve her ay yaklaşık 1 puan artmaktadır. Son durumda 6 aylık ortalama 103.50 değerine yakındır. Buna göre, yükselen çizgiye her ay biraz daha yaklaşacak görünüyor. Elbette bu çizgiden destek bulacaktır ama aşağı yönlü kırması durumunda fiyatlar üzerinde de baskı oluşmuş olacaktır. Buna göre  70 $ seviyeleri de beklenebilecektir. Bu şekilde baskı potansiyel olarak varken boğa piyasası beklemek giderek zorlaşmaktadır. Altı aylık ortalama 93 $ seviyesindedir ve 87 $ altına inmesi cazibe merkezi olabilecektir.  Momentum baz etkisi sebebiyle yükselişini eylül – ekim döneminde beklemek daha doğru görünebilir. Sonbahar ayıların sessizliğiyle ilerleyebilir.

KURŞUN ( LEAD )

Zayıf yükseliş eğilimi
Bu yılın zirvesine yaklaşma eğilimi devam ediyor: “u” formasyonu tamamlanabilecek midir ? Diğer taraftan, 2007, 2011 ve 2013 aylık zirveleri alçalan çizgi altında birleşirken fiyat yukarı kırılım yapar mı ? Bunun için yıll içinde 1.10 $ seviyesinin geçilmesi yeterli olacaktır. Bu durumun uzun vadeli etkileri olacaktır. Benzer şekilde, momentumun 6 aylık ortalamaları da yumuşak şekilde sönerken eğilimini bir yönde kırabilecektir. Bu anlamda, momentumun 6 aylık ortalamasının zirvelerini birleştiren çizgi 2012 ayları ortasında yukarı yönde kırıldı. Sonrasında hareketi yanal geliştiği için fiyatda beklenen patlama oluşmadı ama düşüş de pek görülmüyor.  Yine, 6 aylık momentum ortalamasının 2009 ve 2012 dipleri de yükselen çizgi göstermektedir. Son durumda aşağı yönde kırılım oluşmadığı için de ayı piyasasasından bahsedemiyoruz. Bir formasyın daha: ortalamanın 2010 ve 2012 dipleriyle birlikte 2013de aylık momentum ortalaması yukarı dönüş yaparsa “ters omuz baş omuz” formasyonu oluşmuş olacaktırki o durumda fiyatda ralli beklenebilir: hedef 1.50 $ seviyeleri olacaktır.