ENDEKSLER

FRANSA CAC 40 ( PX1 )

Haziran ayı kritik seviyede devam ediyor

Haziran ayına girerken kritik seviyelere yönelik beklentiler oluşabilirdi: teknik göstergeler bir yana, 120 günlük ortalama yükseliş temposunu arttırmıştı bir bakıma dengesizlik veya kontrol dışı hareketler beklenebilirdi. O ana dek piyasayı götüren güçlerin kontrol kaybı beklenebilirdi. Daha küçük kontrol göstergesi olan 6 günlük ortalama da benzer şişkinlik içindeydi. Bu gelişmeler üzerine teknik göstergedeki zayıflama eklenince oluşan  negatif uyumsuzluk, riski büyütmüş oldu. Bir başka deyişle, endeksin gücünün nereden geldiği ve nereye gittiğini bilmek önemlidir. Aylık bazda teknik güce bakınca momentum tepelerinin formasyonu dikkat çekmektedir: 2011 ve 2012 aylık tepeleri adeta direnç özelliği göstermektedir. Bu çizgiyi aşmaya sebep olacak performans bekleyebilir miydik ? Eğerki 120 aylık ortalama yükselişe geçmiyor olsa idi, evet. Haziran ayı bu açıdan kritiktir: tekrar direnç seviyeleri deneyecek geri dönüş olabilecek miydi. Yükselmeye devam eden 120 aylık ortalama buna izin vermedi. Bundan sonrası için düşüş yönlü hareketlerin devamını beklemeliyiz, böylece referans ortalama da gevşeyecektir. Görüşler muhtelif: bir bakışa göre aylık momentumun 2000 ve 2002 alçalan tepelerinden geçen çizginin kırılmasıyla yaklaşık 5 senelik ralli ve 2008 kriziyle sonlanan hareket oluştu. Cevabı son 3 senede gördüğümüz kritik dip hareketi vermektedir. Aylık bazda momentumun 2011, 2012, 2013 diplerini yukarı eğimli çizgiyle birleştirebiliyoruz. Farkedileceği  gibi 3 noktadan geçen çizginin aşağı yönlü kırılım ses getirecekti:  bakış açımız aylık bazda olduğu için oluşacak hareketin etkisi de büyük olacaktır. Son durumda bu noktadayız ve daha önemli dip formasyonunu görebiliyoruz: aylık momentumun 2009 ve 2011 diplerini birleştiren yukarı yönlü düşüşlerde kırılabilir mi ? Haziran ayı işaretini verdi, kapanış dönemini takip etmeliyiz.

ABD 10 yıllık hazine kağıtları ( USTBOND10Y )

Aşırı hareketler görülüyor

Yaklaşık benzer diplerin görüldüğü son 3 sene, biraz da taban oluşumunu sağlamaya başlamıştır. Önemli referanslardan olan 120 aylık ortalama düşüşünü hızlandırırken, yükseliş potansiyelini de arttırmış oldu. Düşüş devam ettikçe, yükseliş potansiyeli de etkisini gösterecektir. Yıllık bakışda görünense momentumun 2006 ve 2009 zirvelerini birleştiren çizgiden giderek uzaklaşılması olmuştu. Son durumda bu çizgiye hareket beklenebilir.  Bu olacak şekilde yıl içinde faiz yükselişi, zorlayıcı şekilde gerçekleşebilir. Buna göre 2.50 üstü denenebilir. Yine de kuvvetli ihtimal olarak görülmemektedir. So duruma göre 0.30  puan artış gelebilir.

TAHVIL (aylık)

Temmuz başından bu yana 1 puan (100 baz puan ) bile düşmemiş faizlerde düşüş giderek sınırlı kalmaya devam ediyor. Eylül  - ekim döneminde beklediğimiz tepki çıkışı biraz daha netleşmiş durumdadır. Eylül ayında band aralığını yapmadan tarif verelim: kısa vadeli göstergeler hafif baskıda ama orta vadeli göstergeler toparlıyor. Aşağı yönde sarkmalar giderek azalıyor. Buna göre eylül döneminde 8.00 - 8.35 bandında beklenebilir. Kapanış 8.20 - 8.25 arasında olabilir. Bir başka deyişle ortalama faiz: 8.20 beklenebilir.

TAHVIL (haftalık görünüm)

Piyasanın görüşçülerinin aşırı baskısına rağmen (!) faiz neden düşmüyor diye düşünmemiz gerekmez mi? Ocak ayı dibinin hemen altına geldiği son bir kaç haftada skora oynama çabaları devam ediyor ancak piyasanın gerçekleri farklı oluyor. Piyasanın oyuncuları değişmeyeceğine göre, oyuncu değişikliği de söz konusu olmuyor (mu?) denebilir mi? Yoksa oyuncular değişiyor mu ?

 Yaklaşık 5 hafta sonra daha kuvvetli çıkışlarla 8.60 - 8.90 bandının daha sık göreceğiz düşüncesindeyiz.

TAHVIL (haftalık görünüm)

Haziran sonu aylık görünümde aşağı yönlü faizin yerinin sınırlı kaldığını belirtmiştik. O dönemde faiz 8.75 seviyelerine dek düşmüştü. Son durumda ise, hafta içinde 8.14 seviyesini gördük. Her zaman geleceğin geçmişten gelen izlerle çizildiğini düşünürsek: 6 haftalık ortalamasından aşırı sapmış faizin düzeltme yaparak hafta içinde 8.30 seviyesine yükselmesi beklenebilir. Siyasi etkiler mutlaka olacaktır ama sürecin matematiksel hesabına bakarsak: eylül ayıyla başlayıp yıl sonuna doğru yükselecek faizleri beklemeye devam edebiliriz.

TAHVIL (haftalık görünüm)

Aşağı yönde gidiş aşırı satım bölgesine girilmiş olmasından dolayı oldukça sınırlıdır.Bir kaç hafta 8.30 altını işlemesi tepkileri kuvvetlendirebilecektir.

TAHVIL (aylık görünüm)

Faiz üzerindeki yumuşama hareketi devam ediyor. Aşağı yön oldukça sınırlı kalmış durumdadır. Sıkışmanın dar band içinde devam etmesi durumunda eylül-ekim 2010 döneminde yukarı ataklar hızlanabilir.

TAHVIL (aylık görünüm)

Teknik göstergeler kümeleşirken (dalgalanma azalıyor) faiz yatay seyir izliyor.

Aylık bazdaki bu görünüm hayra alamet olabilir mi?

TAHVIL

Hareketler yumuşayınca, yukarı hamle ihtimali giderek kuvvetleniyor. bir davranış tarzı olarak bu durum diğer diğer varlıkları da etkiliyor

Ekim ilk haftasında 7.75 seviyesi altına inerek 6 haftalık ortalamasından "aşırı" sapma gösteren faiz tüm hikayeye bakınca "düşüşde yumuşama" davranışı içinde idi. Bu durum da "dalgalanma"ya yönelik sayısal değerlerde yumuşama getirdi. Ocak ilk yarısında görülen 8.50 bölgesine düşüş ve yığılma sonrası yumuşama hareketi kuvvetlenmiş oldu.Giderek daha dar band içinde bu hareket devam ediyor ve en başa dönüyoruz: yumuşama kuvvetlendikçe yukarı hareketler kuvvetlenir.

Bundan sonrası için faizde 9.50 - 10.00 bandını 2-3 aylık dönemde bekleyebiliriz.

TAHVIL (günlük)

Şubat ortasında başlayan  yumuşama hareketi tehlikeli olabilir: dalgalanma azalıyor ve yatay band oluşuyor bugünlerde. Tam da göstergelerin yukarı atağa izin vereceği formasyon türlerinden.
Dikkat etmeli, hızlı atak gelebilir.