KUR ÇİFTLERİ

İsviçre Frangı / Türk Lirası ( CHF / TRY )

Yukarı yönlü eğilim korunuyor

Aylık bazda yataya yakın seyirle birlikte, tempo göstergesinin referans 100 üzerinde olması riski düşük hareket etmesini sağlamaktadır. Giderek yataylaşan hareketin riski bir süre sert şekilde yön belirlemesi olacaktır. Aylık momentumun, 2009 ve 2011 yıllarında yaptığı zirvelerin benzerini tekrarlamasını bekleyebiliriz. Hem formasyon oluşumu, hem de zaman oluşumu buna deskte olmaya başlamıştır. Yaz dönemi için beklentimiz temmuz ayı içinde yapacağı ufak ölçekli düşüş sonrası 2 TL seviyelerinin geçilmesi şeklinde olacaktır. Frankın ABD doları karşısındaki zayıf seyri performansı hafif olumsuz etkileyebilir. Yine de eğilim yukarıdır.

Pound /  İsviçre Frangı ( GBP / CHF )

Frank hafifçe güçleniyor

Önemli referanslardan olan 120 ayın ortalaması uzun süredir düşmektedir. Durum bu olunca da tepki gelişimi devam etmektedir. Pozitif uyumsuzluk arayışı sürüyor. O durumda pound oyundan güçlenerek çıkacaktır. Aylık momentumun pivot 100 altında kalmış olması  tekrar 1.40 seviyesine gevşeme getirebilecekse de pozitif uyumsuzluk oluşma durumu sonrası yükseliş beklenebilir.

ENDEKSLER

RUSYA Endeksi  ( RTSI )

Gelişmeler çok yavaş: 1400'e yükseliş ayı tuzağı olabilir

Gelişmekte olan ülkeler içinde durumunu korumaya çalışan endeksler arasındadır. Bir başka deyişle, para akışının yönelmesi halinde ilk sıradaki olumlu cevap veren gelişmekte olan ülke olacaktır. Nisan ve mayıs aylarını sakin geçirmeye çalışmış olması taban oluşumuna işaret olarak görülebilir. Boğa eğiliminin önemli ölçüde artması için aylık bazda 2012 ve 2013 momentum zirvelerinin geçilmesi beklenmelidir. Bunun için de momentumun, endeks prim yapmadan, 117 seviyesine yaklaşması gereklidir. Baz etkisini de göz önüne alırsak endeksin yaz döneminde 1250 altına yaklaşması muhtemeldir. O durumda, 2012 ve 2011 dipleriyle birlikte 3lü taban formasyonu oluşturarak da yükselişe geçebilecektir. Haftalık bazda pozitif uyumsuzluk vardır: sert düşüş görülen endekse karşılık momentum yükselmektedir. Momentumun hedefi haftalık bazda ocak 2013 zirvesi olabilir. Yine de bu yükselişin ayı tuzağı ihtimali olarak devam edebileceğini de görmek gereklidir. Son 120 hafta ortalaması düşmeye devam ettiği için tepki yükselişini destekleyen durumdur. Geri dönüşler hızlı gelişebilir ama 1400 üstü hedeflenecektir.

GÜNEY KORE ENDEKSİ ( KOSPI )

Zayıf taban oluşumu yetersiz kalabilir

Kritik olarak gördüğümüz haziran ayı içinde yön belirleme çabası sürebilir. Momentumun aylık bazda pivot 100 üzerinde olması yanında, 6 aylık ortalamanın yataya yakın seyretmesi halinde prim ihtimali doğacaktır. Bunun için de ay içinde gevşeme beklenebilir.  Aylık momentumun 2011, 2012 diplerini birleştiren yükselen çizgi 2013de aşağı yönde kırıldığı için yükseliş beklentisi, ralli anlamında, zayıflamıştır. Dolayısıyle, haftalık hareketlerde prim arayışı daha doğru olacaktır veya haftalık hareketlerin ömrü nispeten kısa olduğu için uzun dönem hareket de beklememelidir.  Evet, 120 haftalık ortalaması yükselmemekle birlikte, momentum ortalaması da yükselmediği için pozitif uyumsuzluktan bahsedemiyoruz.  Ay içinde 1975 altına yığukacaj hareketler tedirginlik yaratabilecektir. Yine, önemli referanslardan 50 aylık ortalamanın tüm zamanların en iyi değerlerinde olması da prim isteği veya risk iştahının önünü kesmektedir.

EMTİALAR

PETROL ( NYMXP )

Tempo sönük, dar band aşağı yönlü kırılabilir

Piyasa genel olarak veya aylık bazda görünümde denge noktasını korumaya çalışıyor. Aşırı hareketlerin yer bulmayacağı yaz dönemi yaşayabiliriz. Giderek sönen temponun aylık bazda görülmesi iki yön için de yorumlanabilir. Yukarı yönlü fırtına öncesi sessizlikse bunun için ucuz seyrin oluşması gereklidir. Bir başka deyişle; 120 aylık ortalamanın en azından yükselişini kesmesi ve geçen ayki seviyelerine gerilemesi gereklidir. Sönük tempoda yükselişi destekleyecek senaryo bu şekilde oluşabilir. Bu oluşum için, ortalamanın gerilemesi yani fiyatların gevşemesi gereklidir. Fiyatları gevşerse momentum da gerileyecektir. Haziran ayı için momentumda kritik seviye var: 96-97 bölgesi.  Fiyatlar nisan ayı dibi olan 85 $ın altına inerse destek oluşabilir. Bu seviyelerde momentum da destek bulabilecektir. Dikkat edilmesi gereken uzun vadeli oluşumlardan biridir: 6 aylık momentum ortalamasının 2009 ve 2012 diplerini birleştiren yükselen çizgi haziran ayında 96 seviyesine yakın geçmektedir ve her ay yaklaşık 1 puan artmaktadır. Son durumda 6 aylık ortalama 103.50 değerine yakındır. Buna göre, yükselen çizgiye her ay biraz daha yaklaşacak görünüyor. Elbette bu çizgiden destek bulacaktır ama aşağı yönlü kırması durumunda fiyatlar üzerinde de baskı oluşmuş olacaktır. Buna göre  70 $ seviyeleri de beklenebilecektir. Bu şekilde baskı potansiyel olarak varken boğa piyasası beklemek giderek zorlaşmaktadır. Altı aylık ortalama 93 $ seviyesindedir ve 87 $ altına inmesi cazibe merkezi olabilecektir.  Momentum baz etkisi sebebiyle yükselişini eylül – ekim döneminde beklemek daha doğru görünebilir. Sonbahar ayıların sessizliğiyle ilerleyebilir.

KURŞUN ( LEAD )

Zayıf yükseliş eğilimi

Bu yılın zirvesine yaklaşma eğilimi devam ediyor: “u” formasyonu tamamlanabilecek midir ? Diğer taraftan, 2007, 2011 ve 2013 aylık zirveleri alçalan çizgi altında birleşirken fiyat yukarı kırılım yapar mı ? Bunun için yıll içinde 1.10 $ seviyesinin geçilmesi yeterli olacaktır. Bu durumun uzun vadeli etkileri olacaktır. Benzer şekilde, momentumun 6 aylık ortalamaları da yumuşak şekilde sönerken eğilimini bir yönde kırabilecektir. Bu anlamda, momentumun 6 aylık ortalamasının zirvelerini birleştiren çizgi 2012 ayları ortasında yukarı yönde kırıldı. Sonrasında hareketi yanal geliştiği için fiyatda beklenen patlama oluşmadı ama düşüş de pek görülmüyor.  Yine, 6 aylık momentum ortalamasının 2009 ve 2012 dipleri de yükselen çizgi göstermektedir. Son durumda aşağı yönde kırılım oluşmadığı için de ayı piyasasasından bahsedemiyoruz. Bir formasyın daha: ortalamanın 2010 ve 2012 dipleriyle birlikte 2013de aylık momentum ortalaması yukarı dönüş yaparsa “ters omuz baş omuz” formasyonu oluşmuş olacaktırki o durumda fiyatda ralli beklenebilir: hedef 1.50 $ seviyeleri olacaktır.

KUR ÇİFTLERİ

Euro / Japon Yeni ( EUR / JPY )

Kısa vadeli yükseliş döngüsü başlıyor

Avronun uzun dönem kazandığı değerleri geri vermesiyle, yıllık grafiklerde çift dip formasyonu oluştu. Alçana fiyat çubukları da yukarı yönlü kırılınca, önemli bir trend dönüşümünden bahsedebiliyoruz. Baz etkisiyle momentum yükseliyor ve 80 değerine yaklaştı. Gelecek yıl 100 değerini, benzer etkiden dolayı, aşması normal olacaktır. Bu durumu performans göstermeden yapacağı için de prim potansiyeli de yüksek olacaktır. Hareketin büyüklüğünden dolayı ilk hedef, 6 yıllık ortalamanın düşüş temposunu kıracak yer olabilir. Buna göre 2014 dönemini de içerecek şekilde 180 – 200 arası beklenebilirki % 50 civarı prim demektir.

ABD Doları /  Kanada Doları ( USD / CAD )

Düşüş dönemi birkaç gün sürebilir

Uzun vadedeki kayıplarını telafi edeceği dönemi görürken, pek çok üzerindeki ABD doları baskısı sürüyor. Aylık bazda seyirde ise momentum dipleri yükselişe geçti. Son durumda, 2009 ve 2012 aylık momentum diplerini birleştiren yükselen çizgi destek olarak görülebilir.

ENDEKSLER

FRANSA CAC 40 Endeksi  ( PX1 )

Haziran ayı kritik seviyelerle başlayabilir

Endeksin gücü nereden geliyor veya nereye gidiyor ? Referans olarak nereyi alabiliriz ? Bakışımızı nereden dağıttığımıza göre değişmektedir. Aylık bazda takip ettiğimizde belirtilebilirki momentum tepeleri üzerinden geçen çizginin kırılımı yeni bir oluşum habercisi oldu. Bu tür formasyonları fiyat veya endeks üzerinde çoğu kez görünmez ama bir tür filtre  özelliği gösteren teknik göstergenin yapısına bulaşmış olabilir. Bakış açımızın temelinde tempodaki gelişim olduğu için momentumu takip etmek en doğrusu olmaktadır. Görüşler muhtelif: bir bakışa göre aylım momentumun 2000 ve 2002 alçalan tepelerinden geçen çizginin kırılmasıyla yaklaşık 5 senelik ralli ve 2008 kriziyle sonlanan hareket oluştu. Hatta eklenebilir: momentumun 2002 ve 2004 dipleri yükselen çizgiydi, aşağı yönlü kırılmasıyla %50lik düşüş görüldü. Momentum üzerinden trend çizmek çoğu kez yardımcı olmaktadır. Yukarı veya aşağı yönlü ralli oluşumu için fiyat veya endeksin de sırasıyla aşırı satış veya aşağı alımda olması gerekmektedir.  Son durum nedir ? Cevabı son 3 senede gördüğümüz kritik dip hareketi vermektedir. Aylık bazda momentumun 2011, 2012, 2013 diplerini yukarı eğimli çizgiyle birleştirebiliyoruz. Anlaşıldığı  gibi 3 noktadan geçen çizginin aşağı yönlü kırılım ses getirecektir:  bakış açımız aylık bazda olduğu için oluşacak hareketin etkisi de büyük olacaktır. Hatta radikal ayıların eklentisi olabilir: aylık momentumun 6 periyodluk ortalamasının diplerinden geçen çizgi kırılmak üzeredir. Bundan henüz emin olamadık ama işaretler gelebilir, buna göre de haziran ayında 3900 altına yığılma izlenmelidir.

ABD 10 yıllık hazine kağıtları ( USTBOND10Y )

Taban oluşumu başladı

Son 3 yılda  % 1.5 seviyesinin görülmesi veya altının zorlanmasıyla taban oluşumu kendini belli etmeye başladı. Ancak kesin yukarı dönüşten bahsetmek için erkendir.  Yıllık bazda bakınca: momentumun 2006 ve 2009 zirvelerini birleştiren çizginin aşağı yönlü olmasını bir direnç bölgesi olarak alabiliriz. Bu yılki faiz yükselişiyle çizgiye yaklaşılabilirse de sert geri dönüşlerle tekrar 1.50 seviyesini denemesini bekleyebiliriz. Hatta gelecek yıl da benzer oluşum devam edebilir: yükseliş ve sonrasında sert düşüş. Bu yıl için 2.60 seviyelerini bekleyebiliriz. Son duruma göre 0.5 puan artış olasıdır.

EMTİALAR

BAKIR ( COPPER )

Geri dönüşler alım fırsatı yaratıyor

Risk iştahının kesildiği seviyeler direnç özelliği göstermişti. Bir kaç kez denenirken oluşan tempo düzeltmesi sonucu momentum da toparlanmış oldu ve haftalık bazda önemli dirençleri üzerine çıkıverdi : eylül 2012 haftalarında görülen zirvesi ve şubat 2013 haftalarında görülen zirvesini birleştiren aşağı eğimli çizgi bu hafta, fazla prim göstermeden yukarı kırılmış oldu. Artık önünde daha önemli direnç var ve orayı önümüzdei haftalarda hedefleyebilir: 2012 haftalık momentum zirvelerinden geçen çizgi. Aşağı eğimli olması yaz döneminde kırılabileceğine işaret etmektedir.

KAKAO ( COCOA )

Boğalar sahaya mı iniyor?

Fiyatlar önemli seviyelerden dönüş yapmaya başladı: tarih tekrar ediyor ve 2008, 2011, 2012 dipleri bu yılda görüldü. Evet, 4.kez yakın seviyelerden yukarı sıçraması anlamlıdır. Momentumun  yüksek seyrediyor olması (pivot 100 üzerinde),  fiyatların yakın gelecekte hızlı yükselişe geçebileceğine işarettir. Yıllık bazda görünmesi hareketin sert şekilde zamana yayılmasına da işaret olabilir. Aylık bazda bakınca: 2008, 2009, 2011, 2012 momentum zirvelerini birleştiren düşüş eğilimli çizginin  yukarı yönlü kırılma ihtimali dikkat çekmektedir. Fiyatın, 6 aylık ortalaması civarında olması primsizliğe işarettir ve yakın bu şekilde devam ederken momentumun yükselecek olması çok değerlidir. Yakında fiyat ortalamasının da yukarı döneceğini belirtir. Baz etkisi gereği, haziran ayı bunun için ideal görünmektedir. Fiyatda 100 $ üzeri sıçrama olacağına işaret etmektedir. Hatta  6 aylık momentum ortalamalarının da bu tip bir eğilim oluşturduğunu belirtebiliriz.  Son 6 ayda görülen düşüş de önemli bir bıkkınlık işareti olarak görülebilir. Hatta son ortalamanın 2012 ve 2011 tepeleri dikkatle izlenmelidir. Haftalık bazda ise önemli destekleri görebiliyoruz:   2013 haftalık momentumlarının dipleri hafifçe yukarı eğilimlidir ve düşüşlere destek olabilecek gücü taşımaya başlamıştır. Hatta, 6 haftalık momentum ortalamasının 2012 ve 2013 diplerini birleştiren çizginin aşağı yönlü kırılması giderek zorlaşmaktadır. 

KUR ÇİFTLERİ

Yeni Zelanda Doları / ABD Doları ( NZD / USD )

Boğa eğilimi zayıfça gelişiyor

Günlük bazda momentumun mart ve nisan zirvelerini  “omuz – baş – omuz” formasyonu ile değerlendirince düşüş de kaçınılmaz oldu. Yükseliş bandı kadar düşüş bandı da görülmüş oldu.  Mayıs ayında ise pozitif uyumsuzluk oluşmaya başladı. Momentumdaki yükseliş yanal gelişmeye başladığı için risk taşıyabilir: yükselişine devam edemeyebilir ama 120 günlük kur ortalaması düşüşe devam ettiği için yükseliş pıtansiyeli korunmaktadır.

Euro /  İsviçre Frangı ( EUR / CHF )

Frank geri dönüyor

Primli piyasa sonrası gelen  dalgalı seyir her zaman tehlike taşımıştır. Yükseliş yönlü hareketin önünü kesmiştir. Son 120 günlük ortalama hızlı yükselişe geçti ama momentum buna uyumlu cevap veremedi. Oluşan çelişkili seyir genel anlamda baskı oluşturacak ve ayı eğilimini arttıracaktır.

ENDEKSLER

BİST BANKACILIK ENDEKSİ ( XBN10 )

Dalgalanma artacaktır:  15.000 puanlık gevşeme beklentisi

Aylık bazda hareketlerin ana belirleyiciliği devam ediyor: aylık momentum 2010 ve 2011 döneminde alçalan eğilim gösterdiğinde yukarı yönlü tek kırılımla piyasa boğa eğilimine dönmüştü. Benzer bakışla 2012 ve 2013 döneminde aşağı yönlü kırılımla piyasa ayı eğilimine girmişti. Dalgalanma sonucu yaşanan son yükselişi buna bağlayabiliriz. Altı aylık momentum halen yüksektir: son aylardaki dalgalanmayla 4 puan kaybederek 126 seviyesine geldi. Bu yüksek değer, piyasanın tekrar aylık bazda prim yapacağına işarettir. Zamanlamasını bu yıl için yapabiliriz. Yaz dönemi biterken yukarı yönlü hareket belirginleşebilir.  Baz etkisinin momentumu yukarı iteceği döneme denk gelmektedir. Aylık bazda hareketten devam edersek: momentumun 120 değerinde önemli desteği görülebilir buna göre endeksin 15.000 puan kadar düşüşle 165.000 altına gelmesi beklenebilir.

BREZİLYA ENDEKSİ  ( BOVESP )

57000 görüldü, ya sonra?

Aylık bazda momentum tempo kaybetmeye devam ederken eski zirvelerini görme hevesi devam edebilir mi ? Tempo kaybı azalmadığı sürece hayır veya endeksde düşüş görülerek ortalaması gevşemedikçe çok zor. Bu yüzdendirki 57000 görüldü ve sert düşüş geldi. Söz konusu 57000, 120 aylık ortalamayı şişiren değerdi ve ay bitmeye yakın görüldüğü için ortalamayı “hızla” düzeltecek hamle beklenebilirdi. Açıktırki düzeltme son günlerini yaşadığımız ay içinde devam edecektir.  Yine de günlük bazda baskıyı da görmeliyiz: momentum önemli kırılıma gitmiştir.  Artık 50000 seviyeleri beklenebilirki böylece ortalamalar tekrar tempo kaybetmiş olacak ve yükselişe geçebilecektir.

EMTİALAR

BUĞDAY ( WHEAT )

Sıkışık seyir hafif boğa eğilimindedir

Geçtiğimiz 3 yılda gösterdiği boğa eğilimini sindirmeye devam ediyor. Bu yılki gevşemenin temel hedefi 6 yıllık ortalamadan kopmamak olarak görülebilir: 698 $ . Bu ortalamanın destek olma rolü, düşüşü yavaşlatma şeklinde gelişirse teknik göstergelerin tekrar toparlanarak pivot seviyeleri üstüne çıkması beklenebilir.  Yine de dikkat etmek gerekir: geçtğimiz 3 yılın diplerinden geçen yukarı yönlü çizgi bu yıl altında işlem gösterdi. Bir başka deyişle, yükselişler çok da istekli gelişmeyebilir.  Elbette ana plan bu iken alt planlarda karşıt olarak boğa eğiliminin daha baskın olduğu dönemler görülebilir. Aylık bazda momentum tepeleri biraz daha baskı yemiş durumdadır: aylık momentumda 2012 tepesi ve ortalaması, 2010 tepesi ve ortalaması altındadır. Aynı dönemli fiyatlarda ise tersi durum söz konusudur yani negatif uyumsuzluk var iken geçmiş yıllardaki türden güçlü yükseliş beklememek gerekir. Son aylarda görülen toparlanmayı da göstergedeki destek durumuna bağlayabiliriz: aylık momentumun dibi geçmiş dip değerlerinin hafif altındadır bu bölgede destek beklemek olasıdır. Günlük bazda ise 3-6 günde bir tekrarlanan yükseliş ve düşüşler vardır. Son 6 günlük yükselişin ortalaması önceki tepesi altında olduğu duruma karşılık göstergenin toparlanmış olması ortalama hareketin yukarı devam edebileceğine işarettir.

PAMUK ( COTON )

Yükseliş yönlü hareketler tuzak olabilir

Geçmişin dalgalı yıllarını sindirmek kolay olmuyor. O dönemki dalgalanmalarda yüksek primin de gerçekleşmiş olması  ortalama hareket üzerindeki baskıyı arttırmıştır. Bu yılki yükselişlerin satışlarla karşılanıyor olmasını buna bağlayabiliriz. Biraz zorlamalı da olsa son durumda 0.80 $ değeri civarında oynayan fiyatın 0.50 $ - 0.60 $ bandına yerleşmesi beklenebilir. Haziran ilk işlemleri ayın geneli için de fikir sahibi olmamızı sağlayacaktır. Hatta yılın ilk yarısında olanları, ikinci yarı için de değerlendirebileceğiz. Ekonomiden bağımsız hareketlerin sürmesini bekliyoruz. Çokça önemsediğimiz 6 aylık momentum ortalamasnın destek hali için ne diyebiliriz ? Son durumda kritikleşen eğilim var: 2011 ve 2012 momentum ortalaması diplerini birleştiren yukarı eğilimli çizgiye dokunulması sert tepki yükselişi getirecektir. Yükseliş sonrası çizgiden uzak kalma ihtimaline bakarak gelecek için fikir sahibi olabileceğiz. Gelecek ay işlemlerinin ortalaması 0.74 $ altına sarkarsa çizginin aşağı yönlü kırılımına dair teyitler artabilir. Aslında çok zorlayıcı bir yükseliş içinde olduğumuza işareti momentumun kendisinde de aylık bazda görebiliyoruz: 2012 ve 2013 diplerini birleştiren çizgi aşağı yönlü kırılmıştır ve primli de olan piyasa üzerinde satış baskısı oluşturmaktadır.  Bir başka hesapla belirtirsek; 120 aylık ortalama yataya dönene dek düşüş sürebilir. Yükseliş ne zaman sorusu için en az 3-4 ay beklemek gerekir. Bunun da bir matematik hesabı vardır.

KUR ÇİFTLERİ

Dolar / İsviçre Frangı ( USD / CHF )

Aylık bazda boğa esintileri var

Doların pek çok ana kur üzerindek gücü giderek daha fazla hissedilmektedir. Hatta riske karşı güvenli liman olarak görülebilecek İsviçre Frangı da bundan etkilenmektedir. Yıllık bazda dipten dönüş yapan momentum göstergesi de aşırı düşmüş olan kur çifti için toparlanmaya işaret etmektedir.  Özellikle 2014 yılı dolar için çok parlak geçeceğe benzemektedir. Bunda baz etkisinin rolü büyüktür. Bir başka deyişle 1.25 seviyeleri ana hedef olacaktır.

Dolar /  Güney Afrika Randı ( USD / ZAR )

Rand’daki zayıflamayı TL için vaka olarak görmeliyiz

Evet, gelişmekte olan ülkelerin davranışları benzerlikler taşımaktadır. Eğerki gelişmiş ülke kuru güçleniyorsa, ortalama olarak gelişmekte olan ülkelerin kurlarında zayıflama beklemeliyiz. Güney Afrika Randı için durum daha tehlikelidir zira yıllık bazda momentum 130 seviyelerinde olduğu için ve kur çifti ortalamasının 6 yıllık ortalaması nispeten düşük kaldığı için yukarı yönlü hareket devam edecektir.  Bir hedef olarak, 6 yıllık ortalamasından aşırı sapma yapması durumunu hedef olarak görebiliriz. Buna göre gelecek yılı da içine alacak dönemde 12 seviyesi üstü beklenebilir.