ENDEKSLER

FRANSA CAC 40 Endeksi  ( PX1 )

Haziran ayı kritik seviyelerle başlayabilir

Endeksin gücü nereden geliyor veya nereye gidiyor ? Referans olarak nereyi alabiliriz ? Bakışımızı nereden dağıttığımıza göre değişmektedir. Aylık bazda takip ettiğimizde belirtilebilirki momentum tepeleri üzerinden geçen çizginin kırılımı yeni bir oluşum habercisi oldu. Bu tür formasyonları fiyat veya endeks üzerinde çoğu kez görünmez ama bir tür filtre  özelliği gösteren teknik göstergenin yapısına bulaşmış olabilir. Bakış açımızın temelinde tempodaki gelişim olduğu için momentumu takip etmek en doğrusu olmaktadır. Görüşler muhtelif: bir bakışa göre aylım momentumun 2000 ve 2002 alçalan tepelerinden geçen çizginin kırılmasıyla yaklaşık 5 senelik ralli ve 2008 kriziyle sonlanan hareket oluştu. Hatta eklenebilir: momentumun 2002 ve 2004 dipleri yükselen çizgiydi, aşağı yönlü kırılmasıyla %50lik düşüş görüldü. Momentum üzerinden trend çizmek çoğu kez yardımcı olmaktadır. Yukarı veya aşağı yönlü ralli oluşumu için fiyat veya endeksin de sırasıyla aşırı satış veya aşağı alımda olması gerekmektedir.  Son durum nedir ? Cevabı son 3 senede gördüğümüz kritik dip hareketi vermektedir. Aylık bazda momentumun 2011, 2012, 2013 diplerini yukarı eğimli çizgiyle birleştirebiliyoruz. Anlaşıldığı  gibi 3 noktadan geçen çizginin aşağı yönlü kırılım ses getirecektir:  bakış açımız aylık bazda olduğu için oluşacak hareketin etkisi de büyük olacaktır. Hatta radikal ayıların eklentisi olabilir: aylık momentumun 6 periyodluk ortalamasının diplerinden geçen çizgi kırılmak üzeredir. Bundan henüz emin olamadık ama işaretler gelebilir, buna göre de haziran ayında 3900 altına yığılma izlenmelidir.

ABD 10 yıllık hazine kağıtları ( USTBOND10Y )

Taban oluşumu başladı

Son 3 yılda  % 1.5 seviyesinin görülmesi veya altının zorlanmasıyla taban oluşumu kendini belli etmeye başladı. Ancak kesin yukarı dönüşten bahsetmek için erkendir.  Yıllık bazda bakınca: momentumun 2006 ve 2009 zirvelerini birleştiren çizginin aşağı yönlü olmasını bir direnç bölgesi olarak alabiliriz. Bu yılki faiz yükselişiyle çizgiye yaklaşılabilirse de sert geri dönüşlerle tekrar 1.50 seviyesini denemesini bekleyebiliriz. Hatta gelecek yıl da benzer oluşum devam edebilir: yükseliş ve sonrasında sert düşüş. Bu yıl için 2.60 seviyelerini bekleyebiliriz. Son duruma göre 0.5 puan artış olasıdır.

EMTİALAR

BAKIR ( COPPER )

Geri dönüşler alım fırsatı yaratıyor

Risk iştahının kesildiği seviyeler direnç özelliği göstermişti. Bir kaç kez denenirken oluşan tempo düzeltmesi sonucu momentum da toparlanmış oldu ve haftalık bazda önemli dirençleri üzerine çıkıverdi : eylül 2012 haftalarında görülen zirvesi ve şubat 2013 haftalarında görülen zirvesini birleştiren aşağı eğimli çizgi bu hafta, fazla prim göstermeden yukarı kırılmış oldu. Artık önünde daha önemli direnç var ve orayı önümüzdei haftalarda hedefleyebilir: 2012 haftalık momentum zirvelerinden geçen çizgi. Aşağı eğimli olması yaz döneminde kırılabileceğine işaret etmektedir.

KAKAO ( COCOA )

Boğalar sahaya mı iniyor?

Fiyatlar önemli seviyelerden dönüş yapmaya başladı: tarih tekrar ediyor ve 2008, 2011, 2012 dipleri bu yılda görüldü. Evet, 4.kez yakın seviyelerden yukarı sıçraması anlamlıdır. Momentumun  yüksek seyrediyor olması (pivot 100 üzerinde),  fiyatların yakın gelecekte hızlı yükselişe geçebileceğine işarettir. Yıllık bazda görünmesi hareketin sert şekilde zamana yayılmasına da işaret olabilir. Aylık bazda bakınca: 2008, 2009, 2011, 2012 momentum zirvelerini birleştiren düşüş eğilimli çizginin  yukarı yönlü kırılma ihtimali dikkat çekmektedir. Fiyatın, 6 aylık ortalaması civarında olması primsizliğe işarettir ve yakın bu şekilde devam ederken momentumun yükselecek olması çok değerlidir. Yakında fiyat ortalamasının da yukarı döneceğini belirtir. Baz etkisi gereği, haziran ayı bunun için ideal görünmektedir. Fiyatda 100 $ üzeri sıçrama olacağına işaret etmektedir. Hatta  6 aylık momentum ortalamalarının da bu tip bir eğilim oluşturduğunu belirtebiliriz.  Son 6 ayda görülen düşüş de önemli bir bıkkınlık işareti olarak görülebilir. Hatta son ortalamanın 2012 ve 2011 tepeleri dikkatle izlenmelidir. Haftalık bazda ise önemli destekleri görebiliyoruz:   2013 haftalık momentumlarının dipleri hafifçe yukarı eğilimlidir ve düşüşlere destek olabilecek gücü taşımaya başlamıştır. Hatta, 6 haftalık momentum ortalamasının 2012 ve 2013 diplerini birleştiren çizginin aşağı yönlü kırılması giderek zorlaşmaktadır. 

KUR ÇİFTLERİ

Yeni Zelanda Doları / ABD Doları ( NZD / USD )

Boğa eğilimi zayıfça gelişiyor

Günlük bazda momentumun mart ve nisan zirvelerini  “omuz – baş – omuz” formasyonu ile değerlendirince düşüş de kaçınılmaz oldu. Yükseliş bandı kadar düşüş bandı da görülmüş oldu.  Mayıs ayında ise pozitif uyumsuzluk oluşmaya başladı. Momentumdaki yükseliş yanal gelişmeye başladığı için risk taşıyabilir: yükselişine devam edemeyebilir ama 120 günlük kur ortalaması düşüşe devam ettiği için yükseliş pıtansiyeli korunmaktadır.

Euro /  İsviçre Frangı ( EUR / CHF )

Frank geri dönüyor

Primli piyasa sonrası gelen  dalgalı seyir her zaman tehlike taşımıştır. Yükseliş yönlü hareketin önünü kesmiştir. Son 120 günlük ortalama hızlı yükselişe geçti ama momentum buna uyumlu cevap veremedi. Oluşan çelişkili seyir genel anlamda baskı oluşturacak ve ayı eğilimini arttıracaktır.

ENDEKSLER

BİST BANKACILIK ENDEKSİ ( XBN10 )

Dalgalanma artacaktır:  15.000 puanlık gevşeme beklentisi

Aylık bazda hareketlerin ana belirleyiciliği devam ediyor: aylık momentum 2010 ve 2011 döneminde alçalan eğilim gösterdiğinde yukarı yönlü tek kırılımla piyasa boğa eğilimine dönmüştü. Benzer bakışla 2012 ve 2013 döneminde aşağı yönlü kırılımla piyasa ayı eğilimine girmişti. Dalgalanma sonucu yaşanan son yükselişi buna bağlayabiliriz. Altı aylık momentum halen yüksektir: son aylardaki dalgalanmayla 4 puan kaybederek 126 seviyesine geldi. Bu yüksek değer, piyasanın tekrar aylık bazda prim yapacağına işarettir. Zamanlamasını bu yıl için yapabiliriz. Yaz dönemi biterken yukarı yönlü hareket belirginleşebilir.  Baz etkisinin momentumu yukarı iteceği döneme denk gelmektedir. Aylık bazda hareketten devam edersek: momentumun 120 değerinde önemli desteği görülebilir buna göre endeksin 15.000 puan kadar düşüşle 165.000 altına gelmesi beklenebilir.

BREZİLYA ENDEKSİ  ( BOVESP )

57000 görüldü, ya sonra?

Aylık bazda momentum tempo kaybetmeye devam ederken eski zirvelerini görme hevesi devam edebilir mi ? Tempo kaybı azalmadığı sürece hayır veya endeksde düşüş görülerek ortalaması gevşemedikçe çok zor. Bu yüzdendirki 57000 görüldü ve sert düşüş geldi. Söz konusu 57000, 120 aylık ortalamayı şişiren değerdi ve ay bitmeye yakın görüldüğü için ortalamayı “hızla” düzeltecek hamle beklenebilirdi. Açıktırki düzeltme son günlerini yaşadığımız ay içinde devam edecektir.  Yine de günlük bazda baskıyı da görmeliyiz: momentum önemli kırılıma gitmiştir.  Artık 50000 seviyeleri beklenebilirki böylece ortalamalar tekrar tempo kaybetmiş olacak ve yükselişe geçebilecektir.

EMTİALAR

BUĞDAY ( WHEAT )

Sıkışık seyir hafif boğa eğilimindedir

Geçtiğimiz 3 yılda gösterdiği boğa eğilimini sindirmeye devam ediyor. Bu yılki gevşemenin temel hedefi 6 yıllık ortalamadan kopmamak olarak görülebilir: 698 $ . Bu ortalamanın destek olma rolü, düşüşü yavaşlatma şeklinde gelişirse teknik göstergelerin tekrar toparlanarak pivot seviyeleri üstüne çıkması beklenebilir.  Yine de dikkat etmek gerekir: geçtğimiz 3 yılın diplerinden geçen yukarı yönlü çizgi bu yıl altında işlem gösterdi. Bir başka deyişle, yükselişler çok da istekli gelişmeyebilir.  Elbette ana plan bu iken alt planlarda karşıt olarak boğa eğiliminin daha baskın olduğu dönemler görülebilir. Aylık bazda momentum tepeleri biraz daha baskı yemiş durumdadır: aylık momentumda 2012 tepesi ve ortalaması, 2010 tepesi ve ortalaması altındadır. Aynı dönemli fiyatlarda ise tersi durum söz konusudur yani negatif uyumsuzluk var iken geçmiş yıllardaki türden güçlü yükseliş beklememek gerekir. Son aylarda görülen toparlanmayı da göstergedeki destek durumuna bağlayabiliriz: aylık momentumun dibi geçmiş dip değerlerinin hafif altındadır bu bölgede destek beklemek olasıdır. Günlük bazda ise 3-6 günde bir tekrarlanan yükseliş ve düşüşler vardır. Son 6 günlük yükselişin ortalaması önceki tepesi altında olduğu duruma karşılık göstergenin toparlanmış olması ortalama hareketin yukarı devam edebileceğine işarettir.

PAMUK ( COTON )

Yükseliş yönlü hareketler tuzak olabilir

Geçmişin dalgalı yıllarını sindirmek kolay olmuyor. O dönemki dalgalanmalarda yüksek primin de gerçekleşmiş olması  ortalama hareket üzerindeki baskıyı arttırmıştır. Bu yılki yükselişlerin satışlarla karşılanıyor olmasını buna bağlayabiliriz. Biraz zorlamalı da olsa son durumda 0.80 $ değeri civarında oynayan fiyatın 0.50 $ - 0.60 $ bandına yerleşmesi beklenebilir. Haziran ilk işlemleri ayın geneli için de fikir sahibi olmamızı sağlayacaktır. Hatta yılın ilk yarısında olanları, ikinci yarı için de değerlendirebileceğiz. Ekonomiden bağımsız hareketlerin sürmesini bekliyoruz. Çokça önemsediğimiz 6 aylık momentum ortalamasnın destek hali için ne diyebiliriz ? Son durumda kritikleşen eğilim var: 2011 ve 2012 momentum ortalaması diplerini birleştiren yukarı eğilimli çizgiye dokunulması sert tepki yükselişi getirecektir. Yükseliş sonrası çizgiden uzak kalma ihtimaline bakarak gelecek için fikir sahibi olabileceğiz. Gelecek ay işlemlerinin ortalaması 0.74 $ altına sarkarsa çizginin aşağı yönlü kırılımına dair teyitler artabilir. Aslında çok zorlayıcı bir yükseliş içinde olduğumuza işareti momentumun kendisinde de aylık bazda görebiliyoruz: 2012 ve 2013 diplerini birleştiren çizgi aşağı yönlü kırılmıştır ve primli de olan piyasa üzerinde satış baskısı oluşturmaktadır.  Bir başka hesapla belirtirsek; 120 aylık ortalama yataya dönene dek düşüş sürebilir. Yükseliş ne zaman sorusu için en az 3-4 ay beklemek gerekir. Bunun da bir matematik hesabı vardır.

KUR ÇİFTLERİ

Dolar / İsviçre Frangı ( USD / CHF )

Aylık bazda boğa esintileri var

Doların pek çok ana kur üzerindek gücü giderek daha fazla hissedilmektedir. Hatta riske karşı güvenli liman olarak görülebilecek İsviçre Frangı da bundan etkilenmektedir. Yıllık bazda dipten dönüş yapan momentum göstergesi de aşırı düşmüş olan kur çifti için toparlanmaya işaret etmektedir.  Özellikle 2014 yılı dolar için çok parlak geçeceğe benzemektedir. Bunda baz etkisinin rolü büyüktür. Bir başka deyişle 1.25 seviyeleri ana hedef olacaktır.

Dolar /  Güney Afrika Randı ( USD / ZAR )

Rand’daki zayıflamayı TL için vaka olarak görmeliyiz

Evet, gelişmekte olan ülkelerin davranışları benzerlikler taşımaktadır. Eğerki gelişmiş ülke kuru güçleniyorsa, ortalama olarak gelişmekte olan ülkelerin kurlarında zayıflama beklemeliyiz. Güney Afrika Randı için durum daha tehlikelidir zira yıllık bazda momentum 130 seviyelerinde olduğu için ve kur çifti ortalamasının 6 yıllık ortalaması nispeten düşük kaldığı için yukarı yönlü hareket devam edecektir.  Bir hedef olarak, 6 yıllık ortalamasından aşırı sapma yapması durumunu hedef olarak görebiliriz. Buna göre gelecek yılı da içine alacak dönemde 12 seviyesi üstü beklenebilir.

ENDEKSLER

ARJANTİN ( MERVAL )

Hedef 4.000 seviyesi  üstüdür

Büyük oluşumlar, büyük ralli hareketlerine işaret etmektedir. Arjantin piyassı da bu durumdan etkilenmektedir: 2008 yılında yaşanan sert düşüş sonrası momentum göstergesi yukarı yönlü kırılma ihtimali olan hareketine 2009 yılı içinde başladı. Yükselen momentum 2011 yaşanan endeks zirvesiyle önceki zirvesi arasında negatif uyumsuzluk oluşturdu. Önemli desteği olan 2000 seviyesine yaklaşırken yavaşlayan düşüş momentumun tekrar toparlanmasını sağladı. Son durumda alçalan tepelerin kıran momentum gereği hareket yukarı gelişmeye devam etmektedir. Bu noktada dikkat edilmesi gereken 120 aylık ortalamadır. Bu ortalama aşırı  şişme göstermedikçe gelişim yukarı yönlü devam edecektir. Bu yüzden hedefi belirtebiliyoruz. Bu seviye ortalamayı şişirmeyecek bölgedir. Bir başka deyişle, daha yukarısı da olasıdır ama ortalamayı şişireceğini hatırlamalıyız.

DOW JONES Vadeli  ( FDJI )

Düşüş temposu yavaşlıyorsa dikkat edilmelidir

Aylık bazda belirleyici hareketler momentumun davranışında gizli kalmaya devam ediyor. Hatta formasyonların oluştuğu momentum durumunda daha dikkatli bakış gereklidir. Temponun gücü hakkında daha fazla bilgi vermektedir.  Altı aylık momentum ortalamasının 2010, 2011, 2012 dipleri “ ters omuz – baş – omuz “ formasyonu oluşturmuştu. Bu yüzdendirki yükselişi ralliye dönüşen 2013 yılı görülmektedir. Tehlike nerededir ? 2012 ve 2013 dipleri birleştiren çizgi sonrası momentum yanal hareket göstermeye başlamıştır. İlerleyen aylarda momentum zayıflar ve 105 altına düşerse çizgi altına kaymış olacaktırki tehlike olarak görülebilecektir. Yükselişin tempo kaybederek devam etmesini bekleyebiliriz.

EMTİALAR

SOYA FASULYESİ ( SOYBE )

Düşüşler karşılanacaktır

Yaz dönemi pek çok emtia için hareketli geçeceğe benziyor.  Uzun süredir prim yapmamışlar veya taban oluşumunu tamamlayanlar öncelikli olacaktır. Soya fasulyesi de istikrarlı bir şekilde devam ediyor ve aylık bazda taban oluşumu görüntüsü vermektedir.  Yine, aylık bazda momentum da pivot 100 seviyesi altından dönüşüne başladı: 2009 ve 2010 aylarında yaşanan bu durum, 2011 son aylarında da tekrarlamıştı. Yine, 2013 benzer şekilde gelişmektedir. Dikkat edilmesi gereken alçalan çizgi vardır:  aylık momentumun 2010 ve 2012, hatta 2008 zirvelerini birleştiren çizgi önemlidir. Bu çizginin yukarı kırılma olasılığı az değildir: momentumun yaz aylarında bunu gerçekleştirmesini bekleyebiliriz. Aylık bazda gelişim olduğu için, kırılımın geleceğe etkisi yüksek olacaktır. Benzer şekilde, momentumun 2009, 2010, 2011, 2013 dipleri de destek özelliği taşımaktadır. Bir başka deyişle, geri dönüşlerde fiyatların gerilemesini önleyecektir. Destekler buna göre belirtilebilir. Daha önemli destek: aylık bazda momentumun 2009 ve 2013 diplerini birleştiren çizgidir. Bu çizginin aşağı yönlü kırılımı, yine aylık bazda oluşum olduğu için tehlikelidir.

PETROL ( BRENT )

Mayıs ayı sıkışık seyri devam ediyor

Sert hareketlerin giderek daha düşük ihtimalle oluşum gösterdiği piyasa yaşamaya devam ediyoruz: bunda 120 aylık ortalamanın etkisi büyüktir. Ortalama hafif yükseliş eğiliminde olmasına rağmen, eşlik eden aylık momentum göstergesi benzer cevabı vermekte zorlanıyor. Halen pivot 100 civarındaki bu gösterge, kendini 105 seviyesine yaklaştırmadıkça petrolde yukarı eğilim zor görünmektedir. En azından 6 aylık ortalaması üzerine giderek 102 seviyesini görmesi gereklidir. Bunu yaparken de fiyat oynamalarını yukarı yönlü istemiyoruzki prim potansiyeli korunmuş olsun.  Yine de, son 3 yılda tekrarlanan momentumdaki taban oluşumu (aylık bazda) dikkat çekmektedir. Çok güçlü destek anlamına gelmektedir. Tersi durum olarak bu seviyelerin aşağı yönlü kırılımı ( petrol fiyatları yukarı gitmişken ) satış rallisi getirebilir çünkü bu seyir aylık bazda görülmektedir. Yine, momentumun 2009 ve 2011 aylık zirvelerini birleştiren alçalan çizgi dikkat çekmektedir.

EMTİALAR

ŞEKER ( SUGAR )

Taban oluşumu başlamış durumdadır

Tarih tekrar eder mi ? Geçmişte, taban oluşumları önemli yükselişlerin işaretçisi olmuştu: 2007, 2008 aylık bazda taban oluşumu %100 üzeri primler getirmişti. Hatta, 2010 yılında yaşadığı sert düşüş de benzer şekilde yükseliş getirmişti. Belli dönemlerde tekrarlanan hareket olarak göze çarpmaktadır.  Eğerki yeni bir yükselişle sert hareketler bekleyeceksek 2012 ortasında başlayan düşüşün tempo kaybederek devam etmesi yeterli olacaktır: düşüş olduğu için fiyat ortalamaları baskı altında kalmış olacaktır. Yeterli mi ? Hayır, güçlü hareketler uyumsuzluklar ile yer bulur. Teknik göstergeyle fiyat arasında negatif veya pozitif uyumsuzluk hareketin şiddeti hakkında belirleyici olmaktadır. Fiyatlar düşerken, momentum pivot 100 seviyesine ne kadar yakın hareket ederse hareketin yükseliş yönlü oluşumu daha sert gelişecektir.  Son durumda, aylık bazda momentumun 6 dönemlik ortalama 88 seviyesindedir. Pivot 100 için fiyatlar yükselmeden hareket etmesi zor görünmektedir. Ancak, pivot 90 için fiyatların önümüzdeki ay 17 $ üstüne yığılması (ortalamada) yeterli olacaktır. Bu şekilde ağır tempoda yükseliş olsa da, aylık bazda gerçekleşiyor olması önemlidir.

GÜMÜŞ ( XAGUSD )

Bu hafta 22 $ üzerinde kalırsa sert yükselişe açılabilir

Aylık bazda önemli desteklerini hem fiyat, hem de teknik gösterge bazında kırmış oldu. Kırılması durumunda %50 üzerinde düşüş gelmesi beklenebilecek durumu teknik göstergenin 6 aylık ortalamasına bakarak belirtebiliriz: ortalamanın 2009 ve 2012 diplerini birleştiren çizgi mayıs ayındaki düşüşüyle kesişmeye başladı. Eğerki destek verecek olursa yeni bir alım dalgası beklenebilir. Bu yüzden, mayıs ayı bitmeden, ortalama hareketin kendini 23 $ seviyesi üstüne atması önemlidir. Mayıs ayı son haftasındayız ve yaşanacaklar bu açıdan önemlidir. Sert düşüş gördüğümüz için bu yönde açılım beklenebilir.

ENDEKSLER

GÜNEY KORE KOSPI ENDEKSİ

Kritik haziran ayı yaklaşırken

Ay biterken tarihsel olarak  önemli kırılımlar gösterebilir. Elbette daha iyisi olabilirdi ama aylık bazda teknik  göstergenin 6 dönemlik ortalamasına pivot 100 üzerinde yaklaşıyor olması, alıcıların biraz daha güçlü olduğuna işaret etmektedir. Momentumun, 2012 aylık tepelerini birleştiren ve alçalmakta olan çizgi yaz döneminde yukarı kırılabilir mi ? Bu kritik soruyu haziran ayı ilk verileriyle tekrar değerlendirirken, göstergenin ortalamasına da bakıyor olacağız. Kırılımın yukarı yönlü oluşması durumunda momentumun 120 değerini görmesini bekleyebileceğiz. Madalyonun diğer yüzünde ise yükselen dipler var: momentumun bu diplerini bir çizgiyle birleştirince aşağı yönlü kırılması da önemli olacaktır.   Önemli referanslardan olan, endeksin 50 aylık ortalamasının tüm zamanların en iyi değerinde olması ve yükseliyor olması da önemli primlerin önünü kesmektedir. Gelecek ay 1977 altına yığılacak hareketler tedirginlik yaratacaktır.

KORKU ENDEKSİ  ( VIX )

Düşüş temposu yavaşlıyorsa dikkat edilmelidir

Piyasadaki genel durumda risk iştahını temsil eden dalgalanmalar (volatilite) kendini korku endeksi ardına saklamaya başladı. Endeks değer kaybetmeye devam ederken temposunu düşürmeye başlamış olması önemlidir. Aylık bazda oluşacak hareketler önemlidir: momentumun sert hareketlerini yumuşatan 6 aylık ortalamaların 2009 ve 2011 dipleri alçalan çizgiyle birleşmektedir. Haziran ayıyla birlikte endeksdeki değer kaybı yavaşlarsa momentum kendini pivot 100 üzerine atabilecektir. O durumda da 6 aylık ortalama yukarı hareketleniyor olacaktır ve alçalan çizgiyi kesmesi tehlike işareti olarak görülecektir. Bu kesişmenin, pivot 100 üzerinde olması ayrı bir tehlikedir. Özellikle temmuz ayında yaşanacaklar önemlidir. O ay içinde ortalama hareket 13.75 -14.00 üzerinde kalabilirse tehlikeli senaryo biraz daha ağırlık kazanmış olacaktır.